20250717-浙商证券-非银金融2025年中报业绩前瞻_业绩延续向好_分化有所收敛_5页_660kb

非银金融行业2025年中报业绩预期延续向好，行业分化有所收敛。

保险行业方面，2025年上半年寿险新业务价值（NBV）预计平均同比增长34.1%，具体公司增速为新华保险45.9%、中国平安41.8%、中国太保32.7%、中国人寿16.1%。主要驱动因素包括预定利率下调、个险渠道费用率下降以及业务结构优化。产险综合成本率（COR）预计优化1.4个百分点，至95.4%，得益于自然灾害减少和运营效率提升。净利润总体改善，投资收益增长是主要支撑。

证券行业净利润预计同比增长46.4%，经纪业务净收入增长40.6%，投行业务增长26.5%。尽管资管业务净收入下降3.3%，信用业务下降6.7%，但投资业务收入增长32%，受益于权益和债券市场回暖。

短期来看，非银板块业绩和风险偏好改善，中长期在政策支持和改革下有战略配置价值。推荐个股包括新华保险、中国人保、中国太保、广发证券、湘财股份、东方财富、指南针、连连数字、OSL集团。

风险提示包括宏观经济不确定性、权益市场波动、地产风险及利率下行等因素。