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2025年11月26日申万期货有色金属基差日报总结

一、铜

• 价格变动：夜盘铜价收于86,540元/吨，较前一日下跌50元/吨。
• 基本面分析：
  • 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘；但冶炼产量持续高增长。
  • 电网投资同比增长；汽车、家电排产数据呈负增长；地产持续疲软。
  • 印尼矿难可能引发全球供应缺口，形成长期支撑。
• 外部因素：关注美元指数、铜冶炼产量及下游需求的变化。
• 观点：可能偏强。
• 基差情况：LME3月铜价升贴水为9.52美元/吨（升水），LME总库存环比变化725吨（增加），具体基差数据参考报告。

二、锌

• 价格变动：夜盘锌价收于22,360元/吨，较前一日上涨35元/吨。
• 基本面分析：
  • 精矿供应紧张，但冶炼产量继续增长，精矿加工费有所回落。
  • 基建投资增速放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲软，镀锌板库存维持高位。
  • 铜锌比价升至低水平，但锌基本面偏弱，需求较弱，精矿偏紧。
• 观点：供需差异不明显，总体宽幅震荡。
• 基差情况：LME锌价升贴水为120.77美元/吨（升水），LME锌库存环比增135吨；具体基差数据参考报告。

三、其他数据补充

• 备注：基差中铝、铅、镍等品种基差变化较大，具体数据请参考后续图表或报告。