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晨会纪要总结（2017年3月10日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于多个行业和公司，包括锂电设备、零售业、金融数据、汇率政策、物价数据及物流行业等。主要分析了行业发展趋势、公司基本面、估值情况以及政策影响。

主要观点与关键信息

1. 锂电设备行业

• 行业趋势：我国锂电设备后端制造技术已达国际水平，前端设备仍有提升空间，整体行业集中度提升将带来增长。
• 市场数据：2016年国内锂电生产设备需求达145亿元，国内产值占比80%以上，同比增长超20%。预计2017年动力锂电设备产值为175亿元，锂电设备总产值达230亿元，同比增长20%。
• 公司推荐：先导智能（300450.SZ）被推荐，公司拟收购泰坦新动力，实现前端后端全面布局。预计2017/18/19年净利润分别为4.9/6.5/7.8亿元，对应PE为32X / 24X / 20X，目标股价为48元，公司估值被低估。

2. 鄂武商A（000501）

• 公司背景：湖北省区域零售龙头，国资背景助力公司抢占优质资源，激励机制完善。
• 估值分析：公司PE处于历史低位，自有物业重估价值达201.84亿元，公司当前市值为139.24亿元，安全边际充足。
• 未来展望：公司较早转型购物中心，未来几年进入新开购物中心业绩释放周期。预计2016-2018年营业收入分别为177.90亿元、188.12亿元、201.64亿元，归母净利润分别为9.71亿元、11.41亿元、13.51亿元，给予“增持”评级。

3. 汇率与贸易政策

• 汇率操纵国争议：中国再次被美国指责为“汇率操纵国”，若被认定，可能影响中美贸易关系。
• 历史经验：1994年被认定为“汇率操纵国”后，中国对美出口增速下降，但整体出口仍保持增长。
• 预测：若被认定为“汇率操纵国”，预计2017年中国对美出口同比增长可能为负，全年出口增速预计为-7.5%，进口增速为-5.5%。

4. 物价与通胀数据

• CPI与PPI：2月CPI同比0.8%，显著低于预期，主因食品和其他服务价格涨幅较低；PPI同比7.8%，涨幅趋缓但继续上行。
• 食品价格：鲜菜价格大幅回落，主因暖冬和高基数，食品CPI同比-4.3%。
• 服务价格：服务价格同比涨幅收窄至2%以下，尚未出现趋势性上行。
• 全年预测：CPI全年中枢下行，PPI高点已过，预计3月开始拐头向下，全年PPI同比中枢在4.9%左右。

5. 金融数据

• 新增贷款：2017年2月新增人民币贷款1.17万亿元，略超预期，企业中长期贷款仍强。
• 社会融资：2月新增社会融资规模1.15万亿元，同比多增3166亿元，主要来自表内信贷。
• M1与M2：M1增长21.4%，春节错位推升；M2增长11.1%，略低于预期。
• 信贷与经济：信贷数据印证实体经济回暖，一季度经济无忧，维持全年经济增长预测。

6. 重庆农商行（3618 HK）

• 表现优异：公司股价涨幅居板块首位，2016年至今上涨24%和18%，跑赢板块。
• 基本面优势：负债端优势明显，县域存款占比66%，零售存款占比71.7%，核心一级资本充足率9.9%。
• 资产端潜力：县域贷款占比50%，贷存比仅55%，资产端扩张潜力大。预计2017-2018年EPS分别为0.86元、0.98元，对应PE为0.74X、0.80X，上调目标价至6.70元，维持“买入”评级。

7. 中储股份（600787）

• 物流龙头：公司主营综合物流、物流地产等，土地储备价值高，土地资产盘活带来利润增长。
• 混改先锋：作为诚通物流板块唯一上市平台，公司有望受益于国企改革。
• 盈利预测：预计2016-2018年归母净利润分别为6.83亿、7.76亿、8.51亿，对应EPS分别为0.31元、0.36元、0.39元，维持“增持”评级。

8. 东易日盛（002713）

• 业绩增长：2016年收入增速32.9%，净利润增速75.4%，高于预期。
• 新业务发展：A6业务仍是主要利润来源，速美超级家模式跑通，未来有望放量。
• 盈利预测：上调2017年盈利预测至2.58亿元，对应PE为27X，维持“增持”评级。

9. 博世科（300422）

• 业绩超预期：2017年一季度净利润同比增长263%-293%，超市场预期。
• 新领域拓展：公司布局土壤修复、供水、水处理等，16年新签合同额20.63亿元，预计2017年业绩持续超预期。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调目标价，预计未来业绩弹性大。

10. 非流通股解禁明细

• 解禁情况：列出多家公司非流通股解禁信息，包括代码、简称、上市日期、市值及占比等。

今日重点推荐报告

1. 锂电设备行业深度报告：推荐先导智能，看好行业集中度提升和国产化率提高带来的增长。
2. 鄂武商A深度报告：推荐“增持”，关注其购物中心转型及估值修复机会。
3. 汇率操纵国影响分析：关注中美贸易摩擦及对出口的影响。
4. PPI高企CPI低迷分析：继续推荐“黄金组合”策略，维持全年CPI与PPI走势判断。
5. 中长期贷款与金融数据点评：印证经济开门红，一季度增长无忧。
6. 重庆农商行分析：推荐“买入”，看好其在货币政策紧缩周期中的表现。
7. 中储股份深度分析：推荐“增持”，关注混改及物流地产发展。
8. 东易日盛分析：推荐“增持”，关注家装业务及速美超级家发展。
9. 博世科一季报分析：推荐“买入”，业绩超预期，未来订单加速落地。

投资建议与评级

• 先导智能：给予行业看好评级，目标股价48元。
• 鄂武商A：首次覆盖，给予“增持”评级，合理股价28.95元。
• 重庆农商行：维持“买入”评级，上调目标价至6.70元。
• 中储股份：维持“增持”评级。
• 东易日盛：维持“增持”评级。
• 博世科：维持“买入”评级。

联系人信息

• 锂电设备行业：曲伟/金荣
• 鄂武商A：王俊杰/王昊哲
• 汇率与贸易政策：李一民
• PPI与CPI分析：李慧勇/吴金铎
• 金融数据点评：李慧勇/王健
• 重庆农商行：薛慧如
• 中储股份：陆达/罗江南
• 东易日盛：李杨/李峙屹
• 博世科：刘晓宁/董宜安/王璐/高蕾

总结

本次晨会涵盖了多个重要行业和公司的分析，强调了锂电设备行业集中度提升和国产化率提高的潜力，以及零售业、金融数据、汇率政策、物价走势等多方面的市场动态。通过对各行业的深入研究，提供了多个重点推荐标的，包括先导智能、鄂武商A、重庆农商行、中储股份、东易日盛和博世科，分别给予“增持”和“买入”评级，为投资者提供了有价值的投资参考。