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华泰 | 小龙虾的“双眼”: AI眼镜如何进入智能体时代

核心内容

AI眼镜正在成为智能体（Agent）时代的重要硬件入口。随着大语言模型从“被动响应”向“主动执行”演进，AI眼镜将从信息提示工具升级为个人智能助理，能够完成多步骤任务闭环。2025年全球AI眼镜出货量达870万台，同比增长322%，其中无显示AI眼镜占比达91.6%，成为当前市场主力。

主要观点

1. 产品形态与技术路线

AI眼镜产品形态已收敛为四大类：

• 全尺寸VR头显：如Apple Vision Pro、Meta Quest，采用Pancake+硅基OLED方案，重量较大（300-600g），主要面向游戏与专业市场。
• 有线轻量XR眼镜：如XREAL Air/One、Rokid Max，采用Birdbath/棱镜/波导+硅基OLED方案，重量轻（<100g），但需连接手机/电脑。
• 无线带显智能眼镜：如Ray-Ban Display、阿里夸克S1，采用Micro-LED+光波导方案，重量更轻（<50g），适合日常佩戴。
• 无显示AI眼镜：如Meta Ray-Ban，已实现大规模放量，2025年出货约797万副，占整体市场的91.6%。

硅基OLED主导前两大品类，Micro-LED+光波导主导无线带显品类，二者各有主场，非替代关系。

2. AI眼镜功能演进

AI眼镜的智能化分为三个阶段：

• L1：被动回答：用户主动发起指令，设备被动响应。
• L2：主动建议：设备感知场景并提供建议。
• L3：自主执行：Agent可独立完成复杂任务。

2026-2027年是L1向L2转换的关键期，2028年后有望看到L3产品的初步成熟。

3. 产业链布局与竞争格局

AI眼镜市场呈现“海外Meta主导、国内百花齐放”的格局。Meta占据全球无显示AI眼镜市场85.2%的份额，Google通过Android XR生态构建开放平台，XREAL和阿里夸克则代表国产AR眼镜的崛起。中国产业链在多个关键环节（硅基OLED、光波导、精密光学、ODM等）已形成较强竞争力。

4. 零部件端布局

• 视涯科技：全球硅基OLED微显示龙头，覆盖VR头显和有线XR眼镜，2025年全球市场份额第二、国内第一。
• 歌尔光学：提供“光机+波导”系统级模组方案，布局Micro-LED+光波导方向。
• 舜宇光学：全球精密光学龙头，提供AR/VR光学组件。
• 龙旗科技：AI眼镜ODM龙头，具备丰富的产品设计与制造经验。
• 康耐特光学：光学镜片供应商，支持无显示和带显示AI眼镜。
• 豪威集团：提供低功耗CIS和LCOS微显示芯片，支持AI眼镜的感知与显示功能。

关键信息

• 市场数据：2025年全球AI眼镜出货量达870万台，其中无显示AI眼镜出货797万副，占91.6%；带显示AR眼镜出货73万副，仍处培育期。
• 技术路线：硅基OLED主导全尺寸VR头显和有线XR眼镜，Micro-LED+光波导主导无线带显眼镜。
• 生态布局：Google通过Android XR和Gemini AI构建开放生态，Meta以无显示眼镜为主，阿里夸克融合Qwen与阿里生态。
• 产业链发展：中国在多个关键环节已具备竞争力，形成完整产业链梯队。

未来展望

• 2026-2027年：AI眼镜将从L1向L2过渡，带显示产品成为承载Agent体验的关键形态。
• 2028年后：L3产品有望初步成熟，实现多步骤任务闭环。
• AI眼镜的潜力：作为下一代流量入口，AI眼镜有望成为Agent时代的“眼睛”和“嘴巴”，推动更多智能任务的执行。

风险提示

• AI技术落地不及预期
• 宏观经济波动与汇率波动风险
• 半导体周期下行风险

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