20231031-东吴证券-帝尔激光-300776.SZ-2023年三季报点评_Q3盈利能力显著提升_TOPCon与BC技术布局规模放量_5页_444kb

帝尔激光公司点评报告总结

性能表现

• 2023年前三季度营收115亿元，同比增长940%；归母净利润34亿元，同比增长93%；Q3单季度营收48亿元，同比增长2325%，环比增长4652%，盈利能力显著提升，销售净利率达34.58%，同比增长352个百分点。

订单与现金流

• 合同负债166亿元，同比增长128.69%；存货167亿元，同比增长94.72%；新签订单强劲，2023年前三季度经营现金流净额54亿元，状况良好。

技术布局与竞争优势

• 聚焦TOPCon、BC技术及激光设备，LIF设备订单产能超100GW，异质结LIA激光修复技术获量产订单；光伏PERC激光龙头在技术升级中持续受益。

财务预测与评级

• 维持2023-2025年归母净利润预测为55亿、83亿、104亿元，对应当前股价PE为33倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 光伏装机量、新品研发或下游扩产不及预期的风险。