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华联期货油脂周报：短期走势分化风险突出

本期报告聚焦国内主要油脂品种基本面与价格趋势分析，预测国内油脂短期走势或将出现分化，豆油趋势料偏强，但棕榈油和菜油预计震荡调整。报告基于天气、进口政策、贸易关系及供应库存等多重因素进行分析，认为短期市场缺乏统一定向驱动因素。

品种基本面与价格展望

1. 豆油：天气预报显示美国玉米带东部和大平原北部雨量较少，可能对当地大豆作物生长构成威胁，需持续关注实际降雨情况。欧美生柴政策利好油脂需求，长期支撑美豆油供应预期，印尼B40政策执行良好，整体利好国内油脂市场。

2. 棕榈油：MPOA数据显示7月马棕产量预估增加，结合路透调查，7月库存或环比增长，累库压力加大。7月马棕MPOB报告预计产量符合预期但出口不及预期，进一步加剧库存累积，棕榈油呈现中性偏空走势。短期内棕榈油波动主要受累库预期和南美出口政策主导。

3. 菜油：国内菜油库存处于历史同期高位，中国和澳大利亚贸易关系有所缓和，再生菜籽进口可能性增加。中期需关注中国进口菜种和进口配额政策，或对供应面产生扰动。

交易策略建议

• 短期策略：棕榈油短期支撑位参考8500元/吨，豆油短期支撑位可参考8000元/吨，期权暂观望；套利方向暂不建议介入。品种价差方面，豆棕、菜棕、菜豆价差建议以观望为主。
• 风险因素：需密切关注各国生柴掺混政策推进情况、东南亚棕榈油产量与出口变化、国内油籽进口政策调整及原油价格波动对油脂整体的综合影响。

总体展望

报告综述当前市场博弈关系，指出短期油脂分化态势突出，豆油受政策利好提振或保持偏强趋势，而棕榈油累库压力下结算价格承压，菜油则受库存高位和进口赶进度影响，震荡概率较大。整体建议短期关注支撑位操作，多策略介入需谨慎。