银行角度看央行2季度货币报告：从政策底到利润底_10页_759kb

银行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年上半年中国银行业的发展状况，围绕货币政策执行报告、信贷总量增长、结构性政策支持、贷款利率变动以及投资建议等方面展开，旨在为投资者提供对银行行业的判断与策略建议。

主要观点

• 政策底明确：2023年第二季度货币政策执行报告明确指出，商业银行需保持合理利润和净息差水平，表明2020年以来银行单方面让利已告一段落。
• 经济复苏预期影响投资策略：在经济复苏预期强时，应选择银行中的核心资产（如宁波银行、招商银行、平安银行）；在经济复苏弱时，应选择防御型银行（如大型银行）。
• 优质城农商行基本面确定性强：宁波银行、江苏银行、苏州银行等城农商行基本面较为稳健，具有较大的投资确定性。
• 信贷总量稳定增长：2023年上半年新增人民币贷款15.7万亿元，同比多增2万亿元，社融增长主要依赖信贷支撑。
• 结构性政策持续发力：政策持续支持普惠金融、绿色低碳、科技创新和房地产市场等领域，扩大了政策覆盖面。
• 银行负债端松绑是关键：存款挂牌利率第二轮下调开启，显示政策在降低银行负债成本方面持续发力。
• 贷款利率整体下行：新发放贷款利率环比下降15bp，其中票据利率大幅下降是主要拖累因素。

关键信息

一、行业基本状况

• 上市银行数量：42家
• 行业总市值：8814838百万元
• 行业流通市值：6689942百万元

二、重点公司基本状况

三、货币政策执行情况

1. 货币政策执行报告专栏：

   • 明确商业银行需保持合理利润和净息差水平，表明政策对银行自身经营的关注度提升。
   • 2020年以来银行单方面让利告一段落，银行息差和盈利能力已接近政策底线。
   • 在资本充足率要求下，银行天然有其ROE和净息差底线，当前息差底线约为1.75%。

2. 货币政策总量：

   • 2023年上半年新增人民币贷款15.7万亿元，同比多增2万亿元。
   • 社融增长主要依赖信贷支撑，上半年社融增量为21.5万亿元，同比多增4754亿元。

3. 货币政策结构：

   • 普惠金融：支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款等工具持续运用，普惠小微贷款支持工具延续至2024年末，激励资金比例由2%下调至1%。
   • 绿色低碳与科技创新：碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款延续至2024年和2023年末，支持科技型企业融资行动方案也持续实施。
   • 房地产市场：延续“保交楼贷款支持计划”至2024年5月末，推动房企纾困专项再贷款和租赁住房贷款支持计划落实生效。

四、货币政策价格

• 银行净息差与盈利能力处于低位：当前银行净息差和盈利能力均处于历史低位，资本补充压力较大。
• 负债端松绑：存款挂牌利率第二轮下调开启，显示政策在降低银行负债成本方面持续发力。
• 资产端利率下降：新发放贷款利率环比下降15bp，其中票据利率大幅下降64bp是主要拖累因素。

五、投资建议

• 评级：行业评级为“增持”。
• 投资策略：
  • 经济复苏预期强时，应关注宁波银行、招商银行和平安银行。
  • 经济复苏弱时，应选择防御型银行，如大型银行。
• 风险提示：
  • 经济下滑超预期
  • 经济恢复不及预期

结论

本报告指出，当前银行行业在政策层面已明确“政策底”，银行利润和净息差水平趋于稳定。在低利率环境下，银行负债端的松绑是维持信贷投放能力的关键。同时，结构性政策持续支持重点领域和薄弱环节，为银行行业提供一定增长空间。投资者应根据经济复苏预期，灵活选择优质城农商行或大型银行作为投资标的。