20230227-东吴证券-仕净科技-301030.SZ-光伏新签单超27.72亿元_一体化系统_产业链延伸再验证_3页_423kb

仕净科技（301030）总结

核心内容

仕净科技近期公告中标多个光伏项目，累计中标金额超过27.72亿元，进一步验证了其在光伏一体化系统和产业链延伸方面的能力。公司凭借品牌、技术及成本优势，在光伏电池制程污染防控设备领域占据龙头地位，同时积极拓展下游电池片业务及水泥固碳市场，探索“第二曲线”增长路径。

主要观点

• 中标订单显著增长：公司2023年以来中标多个大型光伏项目，包括广西梧州10GW光伏电池配套系统项目（6.57亿元）、阿特斯阳光电力(泰国)5.3GW组件扩产项目（1.57亿元）及安徽宁国新能源高端智能制造产业园EPC项目（19.57亿元），累计金额达27.72亿元，显示出强劲的市场竞争力。
• 一体化系统模式验证：公司通过多个项目验证了其在光伏制程污染防控设备领域的一体化系统能力，单GW价值量提升至6571.5万元，未来有望进一步增长。
• 第二曲线拓展：公司积极布局光伏电池片领域，拟建设24GW高效N型TOPCon太阳能电池项目，一期投资75亿元。同时，探索水泥固碳及钢渣资源化利用市场，预计可低成本捕集CO₂并制备低碳建筑材料，实现共赢。
• 盈利预测乐观：公司2022-2024年归母净利润预测分别为90亿元、240亿元、1301亿元，同比增长55%、167%、441%。对应PE分别为68倍、25倍、5倍，显示出高成长性。
• 财务指标改善：随着业务扩张，公司资产规模迅速增长，2024年资产总计预计达11063亿元，所有者权益也显著提升，达到3344亿元，ROE（摊薄）预计达38.91%。

关键信息

项目中标情况

• 广西梧州10GW光伏电池配套系统项目：累计金额6.57亿元，单GW价值量6571.5万元。
• 阿特斯阳光电力(泰国)5.3GW组件扩产项目：累计金额1.57亿元，单GW价值量2970.8万元。
• 安徽宁国新能源高端智能制造产业园EPC项目：金额达19.57亿元，为公司近年来承接的最大体量项目。

业务拓展方向

• 光伏电池片业务：公司拟投资建设24GW高效N型TOPCon太阳能电池项目，一期投资75亿元，预计2023年11月投产。
• 水泥固碳与钢渣资源化利用：公司已投产首个项目，可低成本捕集CO₂，同时实现钢渣资源化利用，制备低碳建筑材料。

财务预测与估值

财务指标变化

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确

风险提示

• 电池片扩产不及预期
• 订单不及预期
• 现金流风险

市场数据

结论

仕净科技凭借在光伏制程污染防控设备领域的龙头地位及一体化系统模式的成功验证，正加速向光伏电池片及水泥固碳等新领域拓展。公司业绩增长迅速，未来成长空间广阔，维持“买入”评级。