20240311-东吴证券-昊海生科-688366.SH-2023年年报点评_玻尿酸实现高速增长_眼科保持快速增势_3页_420kb

昊海生科2023年年报点评总结

• 事件概述：公司2023年实现营业总收入2,654亿元，同比增长2,459%；归母净利润416亿元，同比增长13,058%，业绩符合预期。
• 眼科产品表现：2023年眼科收入928亿元，增长20.57%。人工晶体和眼科粘弹剂分别增长37%和29%，受益于白内障手术恢复；其中高端人工晶状体产品SBL-3销量增长69.37%。近视防控类产品收入增长58.2%，视光材料增长20.17%，视光终端产品下降6.34%。
• 玻尿酸产品增长：玻尿酸收入60.2亿元，增长95.54%，第三代“海魅”增长12.932%。第四代有机交联玻尿酸产品已完成临床试验，预计上市后驱动增长；其他产品如人表皮生长因子增长13.58%，射频设备下降19.7%。
• 盈利预测与评级：下调2024-2025年归母净利润至511/632亿元，维持2026年761亿元预测。当前P/E估值分别为35/28/23倍（2024-2026E），维持“买入”评级。
• 风险提示：产品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；宏观环境影响。