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环保行业TOP20总结：政策加码，绿箭长驱

核心内容概述

2018年4月30日发布的《环保行业TOP20：政策加码，绿箭长驱》报告，分析了新三板环保行业2017年的整体表现与细分板块情况。报告指出，环保行业整体呈现增长态势，收入和归母净利润增速分别达到26.62%和21.82%，远高于2016年水平。细分板块中，水治理和设备板块增长较快，而大气和节能板块则相对低迷。报告还提出关注再生资源、水治理、非电治理和工业环保等新领域投资机会，并列举了20家重点公司。

主要观点

1. 环保行业整体增长显著

• 收入与净利润增长：2017年新三板环保行业整体收入增长26.62%，归母净利润增长21.82%，显示行业景气度持续提升。
• 板块表现：水治理与设备板块表现突出，而大气与节能板块增长乏力，主要受政策考核任务完成影响。

2. 绿色发展成为主旋律

• 政策推动：国家“环保税+排污许可证”制度逐步实施，中央环保督察组推动治理进程，长期需求通道开启。
• 多维治理：围绕大气、水、土壤三大维度建立治理体系，从城市向农村扩展，形成一体化大环保格局。

3. 再生资源、水处理与非电治理是重点方向

• 市场潜力：再生资源、水处理和非电治理板块因政策推进而受益，未来市场空间广阔。
• 建议关注：以技术领先、工艺完备的龙头企业为主，如金达莱、飞驰环保、力源环保等。

关键信息

1. 水环境治理

• 政策支持：水十条、河长制、湖长制等政策推动水处理市场发展，2018-2019年为主要考核年份。
• 重点公司：
  • 金达莱：核心技术FMBR获广泛认可，2017年成套设备收入增长显著，全国性布局形成。
  • 力源环保：突破传统单一产品模式，拓展海水淡化、中水回用等多元业务。
  • 飞驰环保：专注水面清洁船制造，2017年营收增长31.83%，设立子公司拓展保洁服务。

2. 大气治理

• 非电领域崛起：大气治理从电力行业向非电行业扩展，非电领域成为新蓝海。
• 重点公司：
  • 常荣声学：声波吹灰技术应用广泛，2017年营收增长37.34%，技术产业化进程加快。
  • 仕净环保：以大气治理为核心，提供综合环境治理方案，技术优势明显。
  • 特利尔：煤基洁净技术领先，节能锅炉销售向好，2017年营收增长73.59%。

3. 固废治理

• 板块上行：危废处理与垃圾焚烧发电景气度高，环卫市场化加速。
• 重点公司：
  • 海诺尔：生活垃圾处理发电运营商，技改、提标、扩能推动业务发展。
  • 同华科技：污水与餐厨垃圾处理一体化，业务多点开花。
  • 环创科技：资源再生回收处理系统领先，拥有55项专利。
  • 新中天：危废处置标杆企业，拥有十余年的运营经验。
  • 粤鹏环保：生态修复业务快速增长，环保业务多元化。

4. 再生资源板块

• 政策利好：2017年全面禁止洋垃圾入境，国内再生资源市场潜力巨大。
• 重点公司：
  • 松赫股份：废铅蓄电池回收处理专家，技术改造提升产能。
  • 巨东股份：金属废料加工处理龙头企业，拓展深加工与回收拆解业务。
  • 鑫泰科技：钕铁硼废料回收加工企业，技术优化降低生产成本。
  • 仁新科技：废弃电子产品无害化回收企业，具备先进处理设备与规范流程。

投资建议与关注领域

• 投资方向：重点关注再生资源、水治理、非电治理和工业环保等市场空间大、渗透率低的新领域。
• 重点公司推荐：
  • 水环境治理：金达莱、力源环保、飞驰环保
  • 大气治理：常荣声学、仕净环保、特利尔
  • 固废治理：海诺尔、同华科技、环创科技、新中天、粤鹏环保
  • 再生资源：松赫股份、巨东股份、鑫泰科技、仁新科技

风险提示

• 政策风险：政策落地与实施效果存在不确定性。
• 市场风险：市场竞争加剧，客户集中度风险。
• 财务风险：应收账款风险、盈利能力波动风险。
• 技术风险：技术被模仿、专利保护不足等。

结论

2017年环保行业整体表现良好，政策推动与市场拓展共同促进了行业增长。重点发展方向集中在水环境治理、大气治理、固废治理及再生资源领域。随着环保税、排污许可证等政策的逐步实施，环保治理的长期需求通道开启，未来市场空间广阔。建议投资者关注技术领先、业务多元化的龙头企业，把握环保行业的发展机遇。