20240728-广金期货-蛋白粕月报_北美8月初有大范围高温_小幅干旱天气预报_27页_3mb

豆粕市场分析总结

国际方面

• 北美天气影响：8月初北美高温天气对美豆产区有影响，但部分产区仍有降水，大豆优良率68%，略高于去年同期。种植面积报告下调种植面积至8610万英亩利多。
• 产量预期反复：8月USDA报告调整单产的可能性超70%，需关注具体调整情况。
• 巴西、阿根廷出口：巴西7月出口下调至1043万吨，仍高于去年同期；阿根廷产量预期不变，但仍偏低。

国内方面

• 进口利润变化：巴西大豆压榨利润持续缩小，国内可能减少巴西大豆采购，优先考虑美豆船期。
• 国内供需：豆粕库存充足，现货基差贴水，需求端农业存栏总体稳定，但水产旺季表现可能不及预期。豆菜粕价差偏高，存在缩差回归趋势。
• 交易策略：建议多y2409空p2409价差交易；关注豆菜粕价差均值回归。

菜籽粕市场分析总结

国际方面

• 加拿大菜籽生长期：加拿大7月降水较好，减产风险较低。8月初高温影响仍待观察。
• 全球产量预测：欧盟委员会预计2024/25年度菜籽产量下滑49%，但USDA上调巴西、乌克兰产量预期。
• 国际贸易：加拿大菜籽出口预期微调，库存增加。

国内方面

• 供需情况：菜籽库存455万吨，压榨和提货量上升，但终端需求增长有限。
• 价格波动：菜粕2409合约持仓过高，存在逼仓风险。
• 价差与策略：豆菜粕主力合约价差缩小，建议继续做缩豆菜粕价差交易；RM409多头持仓高需关注风险。

风险提示

• 国内外政策调整、汇率波动、养殖下游需求、生物柴油政策等均可能影响粕类价格波动。
• 精准关注国内外产量、进口数据、天气及航运情况。