20240421-开源证券-宏观周报_大宗品价格整体延续回升_17页_1mb

宏观周报总结

本周宏观周报聚焦美国大选对市场波动的潜在影响，以及一季度经济数据中的新均衡线索。报告显示，国内外经济形势复杂，供需修复阶段性放缓，市场表现分化。

在供需方面，基建活动开工率处于历史低位，近期石油沥青和水泥发运率虽有回升但仍低迷；工业生产中汽车轮胎开工维持高位，但化工链需求弱于往年，地产链需求疲软，乘用车销量虽正增长，消费指标如轻纺城成交量回升但整体偏弱。

商品价格整体上行：国际原油、有色和黄金延续上升，国内黑色系商品转暖，尤其是螺纹钢和铁矿石价格回升；而化工和建材价格涨跌分化，农产品价格回落但猪肉价格企稳。

地产与流动性方面，商品房成交面积处于历史低位，二手房市场成交量接近2019年水平但弱于近年，土地成交双下降；资金利率下行，但央行逆回购以净回笼为主，质押式回购成交量上升。

交通运输显示居民出行同比正增，国内航班数量回暖，但整车货运和物流吞吐量回落，出口运价波动，大宗商品运价整体回升。

风险提示包括大宗商品价格波动超预期和政策力度超预期。

当前经济呈现结构性修复，需警惕外部因素和内部下行风险。