20180507-山西证券-行业比较周报_贸易战+扩内需_地产建设预期扭转_25页_2mb

行业比较周报—2018年第15期总结

核心内容

本报告发布于2018年5月7日，主要分析了中美贸易战对A股市场的影响，并结合行业基本面与高频数据，提出了本周的行业配置建议与投资策略。

主要观点

• 中美贸易战：中美双方已进入“漫天要价坐地还钱”的拉锯阶段，短期内难以达成一致。但最终达成协议的可能性较高，时间点可能在2018年10月至11月之间。
• A股市场预期：A股市场已基本反映中美贸易谈判结果，若出现恐慌性杀跌，将是抄底的较好时机。
• 经济基本面：中国经济基本面未明显好转，年内A股将维持结构性行情，市场波动中枢短期稳定，震荡走势为主。
• 出口不确定性：出口仍是年内对经济最大的不确定性因素，但摩擦进一步升级的可能性不大。
• 投资策略：建议在贸易关系紧张时进场，在缓和时获利了结。

本周行业配置

热点行业重大变化

1. 特斯拉来华建厂：特斯拉即将在中国建厂，预计锂行业将再次受到关注。
2. 房地产预期反转：土地出让金破纪录，房地产投资预期明显改善。

行业基本面分析

1. 上周市场表现

• 涨幅较高：休闲服务（2.61%）、家用电器（2.60%）、食品饮料（2.37%）
• 跌幅较高：钢铁（-1.25%）、银行（-1.08%）、计算机（-1.00%）
• 成交量较高：电子、计算机、医药生物
• 成交量较低：休闲服务、综合、纺织服装

2. 行业估值分析

• 市盈率偏高：国防军工、计算机、通信、电子
• 市盈率偏低：银行、钢铁、房地产、建筑装饰
• 市净率偏高：食品饮料、医药生物、计算机、电子
• 市净率偏低：银行、采掘、钢铁、建筑装饰

3. 盈利预测变化

• 净利润预测上调：纺织服装、商业贸易、有色金属
• 净利润预测下调：电气设备、传媒、机械设备

行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格升至597元/吨，焦煤现货价格维持1580元/吨不变；动力煤期货价升至602.4元/吨，焦煤期货价升至1217.5元/吨；秦皇岛库存升至510万吨，6大发电集团库存下降至1318.85万吨。
• 石油：Brent原油期货价升至75美元/桶，WIT原油期货价升至69.73美元/桶；全美石油周库存环比增加1.45%，同比减少17.54%。
• 有色金属：COMEX黄金价格下降，白银价格上升；LME锌、铅、铜、铝价格波动，库存变化各异。
• 铁矿石：国产和进口铁矿石价格上升，库存环比上升。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢现货价升至4090元/吨，期货价升至3664元/吨；社会库存下降至707.7万吨；吨钢毛利升至987元/吨；唐山钢厂开工率升至70.73%。
• 建材：浮法玻璃价格下降至1604.54元/吨；全国水泥价格指数上升。
• 电力：6大发电集团日均耗煤下降；全社会用电量累计同比增加9.8%。
• 化工加工：聚氯乙烯PVC价格升至6712元/吨；轻质纯碱价格升至2046元/吨，重质纯碱升至2057元/吨；精细化工整体价格上升；尿素价格下降。
• 交通运输：国际航运指数上升，国内航运指数下降；挖掘机销量环比上升78.88%。

3. 下游消费

• 房地产：3月销售面积累计同比增加3.6%，新开工面积累计同比增加9.7%；一线城市、二线城市、三线城市商品房成交面积周环比均上升。
• 汽车：广义乘用车销量同比增加3.3%；SUV需求旺盛。
• 零售：社会消费品零售总额同比增加10.1%；限额以上企业消费品零售总额同比增加9.0%。
• 烟酒：零售额同比增加8.6%；白酒产量同比增加6.2%，但环比下降29.43%。
• 家电：家用空调出口数量同比增加4.39%，内销数量同比增加23.24%。
• 医药：维生素A、E、B1价格下降；原料药7-ACA-酶法价格环比下降；中药材价格指数上升。
• 农产品：农产品批发价格指数下降；小麦、大豆、玉米价格波动；猪肉、鸡蛋、牛肉价格下降或上升。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场整体表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

免责声明

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