20240722-国投安信期货-豆粕周报_豆粕关注反弹力度_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期豆粕市场的走势，结合天气、期货持仓、压榨利润、基差变化及价差走势等多方面因素，评估豆粕价格的短期反弹潜力及市场操作思路。

主要观点

1. 美豆天气情况

• 美豆主产区未来一周气温高于正常水平，降水也高于正常水平。
• 天气总体有利，有利于大豆作物生长，对价格形成一定支撑。

2. 美豆及豆粕期货持仓变化

• 大豆：CFTC管理基金净持仓继续增空，显示市场对大豆的看空情绪。
• 豆粕：净持仓在减多，表明市场对豆粕的多头头寸在减少。
• 豆油：净持仓在减空，说明市场对豆油的空头头寸在缩减。

3. 压榨利润与到岸升贴水

• 巴西大豆9月压榨毛利润为115元/吨，近两周震荡为主。
• 巴西到岸升贴水9月为256美分/蒲式耳，呈现上涨趋势。
• 国内油厂压榨量：第29周为189.59万吨，开机率为54%，低于预估。
• 第30周预计压榨量为204.56万吨，开机率升至58%，显示国内压榨量将有所增加。

4. 豆粕基差变化

• 广东：09合约基差为-130元/吨，8-9月为0，10-1月为+100元/吨。
• 广西：09合约基差为-120元/吨，8-9月为-20元/吨。
• 华东：09合约基差为-160元/吨，8-9月为-40元/吨，10-11月为0。
• 天津：09合约基差为-70元/吨，8-9月为-20元/吨，10-1月为+30元/吨。
• 整体基差变动不大，但广东区域远期基差报价有所上涨。

5. 盘面价差分析

• 豆粕9-1价差延续反套格局，震荡运行。
• 豆粕与菜粕价差因上周菜粕虚盘与实货博弈而大幅下跌，目前有所反弹，处于修复阶段。
• 油粕比突破上半年高点，继续上行，显示油强粕弱的格局。

关键信息汇总

总结与操作建议

• 美豆经过近两周下跌，已释放部分利空，短期价格有企稳迹象。
• 豆粕市场预计也将随之反弹，但需关注反弹力度。
• “特朗普交易”带来的政策不确定性仍需时间消化，市场波动可能加大。
• 短期可采取反弹沽空的策略，等待价格回调机会。
• 市场趋势尚未完全明朗，操作上需谨慎，关注盘面变化。

风险提示

• 市场存在政策不确定性，需持续关注美国政府对农产品出口的影响。
• 压榨量与利润变化可能对豆粕价格产生较大影响。
• 基差与价差波动较大，操作需结合市场情绪与基本面变化。

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