20220902-中国银河-北京首都机场股份-00694.HK-2022H1国内疫情及冬奥保障影响业绩表现_第一国门_期待疫后国际航班放量_3页_386kb

北京首都机场2022年上半年业绩分析报告总结

核心内容

2022年上半年，北京首都机场（0694.HK）受国内疫情、冬奥会保障及大兴机场转场等多重因素影响，航空与非航业务均出现显著下滑。公司整体经营数据和财务表现反映出疫情对航空运输业的持续冲击，以及非航业务因政策减免带来的收入压力。

主要观点

• 业绩表现受多重因素影响：2022H1，公司完成航班起降7.54万架次，同比减少52.3%；旅客吞吐量552.28万人次，同比减少69.7%；货邮吞吐量56.7万吨，同比减少14.2%。
• 财务数据下滑明显：公司实现营业收入11.05亿元，同比减少36.91%；归母净利润为-14.05亿元，同比减少67.03%。
• 航空与非航业务双降：航空业务收入3.49亿元，同比减少50.07%；非航业务收入7.52亿元，同比减少28.24%。其中，特许经营、租金、资源使用费等非航收入项目均出现不同程度下滑。
• 成本控制成效显著：尽管面临疫情带来的成本压力，公司仍通过精细化管理有效压降成本，营业成本同比减少11.1%。但航空安保费因疫情防控增加20.5%，成为主要成本负担。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司每股收益分别为-0.25元、0.08元、0.30元，对应PE分别为-15.86X、74.95X、17.86X，投资建议为“推荐”。
• 未来增长预期：随着全球疫情趋缓及我国防疫政策调整，国际航班逐步恢复，航空机场板块有望迎来周期反转。北京作为国际航空枢纽，客运时刻仍有较大释放空间。

关键信息

经营数据

财务数据

非航业务细分

成本情况

投资建议

• 评级：推荐
• EPS预测：2022年-0.25元，2023年0.08元，2024年0.30元
• PE预测：2022年-15.86X，2023年74.95X，2024年17.86X

风险提示

• 疫情反复：国内外疫情反复可能继续影响航班运营和旅客出行。
• 国际客流回升不及预期：若国际客流需求恢复缓慢，将影响公司业绩。
• 免税合同谈判不确定性：与中免的第二阶段合同谈判结果可能影响公司非航收入结构。

免税合同进展

• 2018年与中免签订8年期免税合同，采用保底与提成取高模式。
• 2021年10月达成第三合同年度的阶段性一致意见，第二阶段谈判仍在进行中。

未来展望

• 航季调整预期：2022年冬春航季北京两场时刻安排或有小幅调整，预计以客改货、货运时刻新增为主。
• 疫后增长机会：随着疫情缓解，北京机场客运时刻有望进一步增加，推动公司业绩复苏。

联系信息

• 分析师：范想想
• 电话：010-80927663
• 邮箱：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130518090002

市场数据（2022.9.1）