20220105-中财期货-镍_不锈钢月报_区间内大幅波动_6页_781kb

报告摘要

2022年1月，镍和不锈钢市场均呈现较大波动，但整体仍处于区间运行状态。市场波动主要受到供需变化、成本上升以及政策因素等多重影响。随着春节临近，市场进入传统淡季，但短期内缺乏显著利多因素，导致期价在区间内震荡。

镍市场：
- 镍价在12月走出V型走势，先跌后涨。
- 印尼青山硫酸镍投产及不锈钢减产导致镍价一度回落，但备库行情和不锈钢回暖促使镍价回升。
- 纯镍进口量持续上升，国内对硫酸镍和镍豆需求旺盛，但新能源板块估值回落可能影响镍需求。
不锈钢市场：
- 不锈钢价格自12月中旬开始反弹，主要因库存低位、备库需求及前期跌幅较大。
- 12月不锈钢库存持续回落，企业减产力度明显，预计1月库存将继续下降。
- 下游需求疲软，空调、冰箱、洗衣机等主要产品产量大幅下滑，但汽车和电梯等部分领域表现尚可。
成本压力：
- 镍铁生产成本高企，国内镍铁产量持续回落，印尼镍铁产量则大幅增长，进一步挤压国内市场份额。
- 印尼因电力紧张，宣布对镍铁实施短期禁运，并可能重新评估煤炭出口禁令，增加成本压力。
政策与市场预期：
- 新能源汽车退补政策将在2022年实施，退补幅度为30%，可能影响销量。
- RECP（区域全面经济伙伴关系协定）开始运行，对不锈钢出口形成利好。
- 基建项目重启和地产政策松动也为不锈钢市场带来一定的上涨预期。

镍钢比：近期处于震荡状态，新能源需求回落和不锈钢价格修复是主要影响因素。
操作建议：镍钢比区间为[8.6,9.2]，沪镍2203合约价格区间为[144000,158000]元，不锈钢2203合约价格区间为[16100,17100]元。
数据支持：
- 2021年全年中国&印尼镍铁产量金属量总计128.76万吨，同比增加15.89%。
- 印尼中高镍铁产量同比增加47.63%，远高于国内。
- 12月沪镍主力合约上涨2.27%，伦镍上涨4.06%，不锈钢主力合约上涨3.22%。

短期内，镍和不锈钢价格预计仍将处于震荡区间，缺乏明确的上涨或下跌趋势。需关注新能源退补政策对销量的影响、印尼镍铁与煤炭政策的演变，以及国内不锈钢企业减产对市场供需的进一步影响。

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