20181031-财通证券-石基信息-002153.SZ-Q3收入承压_外延收购征战全球化_3页_745kb

报告摘要

石基信息（002153）是一家专注于酒店、餐饮和零售业信息系统的公司，近期发布三季报并受到市场关注。分析师对该公司维持“增持”评级，目标价为35.0元。

业绩表现：公司2018年1-9月份实现营业收入19.9亿元，同比增长1.31%；归母净利润3.2亿元，同比增长13.47%；扣非后归母净利润2.9亿元，同比增长9.72%。
Q3收入承压：第三季度营业收入同比下降1.32%，但归母净利润和扣非后归母净利润分别同比增长16.61%和15.09%。
现金流充沛：经营活动现金流净额达2.75亿元，同比大幅增长286.5%，主要得益于利息收入增加及预收账款增长。
毛利率与净利率提升：前三季度毛利率46.1%，同比增长1.1个百分点；净利率16.8%，同比增长2.5个百分点。
费用控制：销售费用和管理费用略有增长，但财务费用大幅下降，主要因利息收入增加；研发费用增长27.15%，用于支持海外业务拓展。
外延收购推动全球化：公司完成对美国云PMS厂商StayNTouch的收购，进一步增强其在全球市场中的竞争力。
盈利预测：预计公司2018-2020年净利润分别为5.66亿元、6.25亿元和7.18亿元，对应EPS分别为0.53元、0.59元和0.67元，PE分别为54.4倍、49.3倍和42.9倍。
估值水平：当前市盈率71.1倍，市净率3.88倍，整体估值较高但未来有望随着业绩增长而下降。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）
2018E	3.115	0.53	54.4
2019E	3.427	0.59	49.3
2020E	3.829	0.67	42.9

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	40.5%	44.6%	44.8%	45.0%	45.0%
净利率	14.6%	14.2%	18.2%	18.2%	18.7%
ROE	7.9%	8.0%	9.9%	10.0%	10.6%
ROA	6.7%	6.3%	8.5%	7.8%	8.3%
ROIC	10.2%	18.8%	15.5%	18.7%	22.1%

费用率	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
销售费用率	6.9%	6.4%	6.1%	6.1%	6.1%
管理费用率	20.9%	24.2%	18.2%	18.7%	18.4%
财务费用率	-3.1%	0.0%	-1.0%	-1.5%	-1.7%
三费/营业收入	24.8%	30.6%	23.3%	23.3%	22.8%

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
资产负债率	15.3%	20.4%	14.1%	21.9%	21.3%
流动比率	4.28	3.59	4.36	4.45	4.82
速动比率	3.97	3.35	4.06	4.19	4.54

分析师维持“增持”评级，目标价为35.0元，认为公司未来业绩增长可期，现金流充足，且通过外延收购增强了全球化布局，具备长期增长潜力。

公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 中性：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%
行业评级：
- 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下