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2019年第二季度NIFD季报总结

核心内容

2019年上半年，中国股票市场整体呈现上涨趋势，主要指数涨幅均超过20%。这一趋势主要受到宽松的货币与信贷政策以及金融供给侧改革预期的推动。市场结构分化明显，蓝筹股表现强劲，而绩差股则持续下跌，尤其ST类股票跌幅较大。

主要观点

• 市场整体上涨：上证综指上涨19.45%，中小板指数上涨20.75%，创业板指数上涨20.87%，上证50指数上涨27.80%。
• 市场分化加剧：蓝筹股表现优于市场整体，而绩差股跌幅显著。部分ST股跌幅超过50%，反映出市场对低质量企业的信心不足。
• 外资影响显著：北向资金在上半年净买入较多，但5月因中美贸易战影响出现净流出，对市场信心形成冲击。
• 科创板筹备推进：科创板相关制度在2019年上半年陆续出台，标志着市场改革的重要一步，对市场结构和资源配置产生深远影响。
• 概念炒作升温：市场出现“妖股”现象，部分个股因概念炒作而大幅上涨，但缺乏基本面支撑。

关键信息

一、股票市场运行的总体状况

• A股市场信心有所修复，主要指数上涨。
• 市场分为两个阶段：年初因政策利好快速上涨，4月后受贸易战影响出现回调。
• 1月4日上证综指止跌回升，2月25日因“金融供给侧改革”政策刺激，主要指数高开高走。
• 大小非减持金额在股价上涨阶段增加，但随着股价波动，回购金额也相应变化。

二、股票市场运行的特征分析

（一）市场分化加剧

• 蓝筹股表现优于市场整体，如中国平安、贵州茅台等大市值股票涨幅显著。
• 申万28个行业中，食品饮料、非银金融、农林牧渔等涨幅居前，其中非银金融行业涨幅最大。
• 绩差股持续下跌，ST股跌幅明显，部分股票跌幅超过50%。
• 壳价值快速贬值，是绩差股下跌的主要原因。

（二）概念炒作升温，“妖股”频出

• 个股炒作现象明显增加，部分小市值股票易被操纵。
• “5G”“工业大麻”“氢能源”等概念成为市场炒作热点。
• 例如，“东方通信”被炒作成“5G概念”龙头，股价在3个月内上涨近10倍，但公司主营业务与5G无关。

三、贸易战对股市的影响分析

• 中美贸易战对股市产生明显冲击，尤其对受美国技术限制的行业。
• 中兴通讯因美国制裁导致A股与H股分别下跌54.96%和46.33%，随后逐步恢复。
• 华为被列入“实体名单”后，受到美国技术封锁，但其对全球供应链的影响使美国企业也受到冲击。
• 农产品、稀土等行业因中美贸易摩擦而受益，相关股票上涨显著。

四、科创板的筹备情况

• 科创板设立及注册制实施是2019年上半年最重要的工作。
• 2019年1月31日，证监会发布科创板设立及注册制实施意见。
• 3月1日，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》。
• 上交所密集出台多项规则，涵盖发行上市审核、交易、信息披露等方面。
• 6月13日，科创板宣布开板，标志着筹备工作基本完成。

总结

2019年上半年，中国股票市场在宽松政策与金融供给侧改革的推动下呈现整体上涨态势，但市场分化明显，蓝筹股与绩差股走势迥异。贸易战对市场信心造成冲击，部分受制裁企业股价下跌，但也推动了国产替代概念的崛起。科创板的设立及注册制的实施是市场改革的重要里程碑，相关制度逐步完善，为市场提供了新的投资机会与资源配置机制。