建筑材料行业地产产业链景气11月月报：新开工略有回落，竣工持续回暖-20191220-兴业证券-32页_3mb

地产产业链景气11月月报总结

核心内容

本报告分析了2019年11月地产产业链的主要表现，涵盖新开工、竣工、精装修比例、二手房交易、投资及销售数据以及原材料价格走势。整体来看，地产新开工增速略有回落，竣工数据持续回暖，精装修比例稳步提升，建材行业整体景气度尚可。

主要观点

• 地产新开工：11月全国房屋新开工面积同比增速降至-2.9%，其中住宅新开工面积增速为-1.0%，商业营业用房新开工面积增速为-11.9%，表明房地产市场在某些细分领域出现降温。
• 竣工数据：11月全国房屋竣工面积同比降幅收窄，住宅竣工面积同比增长4.99%，显示出竣工端的回暖趋势。
• 精装修比例：1-9月百强房企中全装修比例30%以上的有72家，占比66.05%，精装比例持续提升，对建材行业产生积极影响。
• 二手房交易：一线城市二手房成交面积降幅收窄，二线城市则保持增长，反映出不同区域市场复苏节奏不一。
• 投资及销售：地产投资维持高位，但增速有所回落，基建投资低位运行，但部分领域保持稳定。
• 原材料价格：部分原材料价格同比显著回落，如涂料原材料价格同比下降14.2%，有助于改善相关企业盈利；而水泥、防水材料等原材料价格则保持相对稳定或小幅上涨。

关键信息

1. 地产新开工

• 全国房屋新开工面积：1-11月累计20.52亿平方米，同比增长8.6%，增速比前10个月下降1.4pct。
• 11月单月同比：房屋新开工面积增速降至-2.9%，住宅新开工面积增速为-1.0%，办公楼为-8.3%，商业营业用房为-11.9%。
• 水泥产量：11月水泥产量2.2亿吨，同比增长8.3%；熟料产量1.3亿吨，同比增长10.0%。
• 区域表现：华东、东北、西北地区水泥产量增长显著，华北地区水泥价格同比上涨，库容比下降明显。

2. 地产竣工

• 全国房屋竣工面积：1-11月累计6.38亿平方米，同比下滑4.5%；住宅竣工面积同比下滑4.0%。
• 11月单月同比：房屋竣工面积持续正增长，住宅竣工面积同比增长4.99%，办公楼同比下滑29.98%，商业营业用房同比下滑4.71%。
• 建材需求：竣工阶段的建材需求如玻璃、瓷砖、涂料等有所回暖，但整体仍承压。

3. 精装修数据

• 精装比例：百强房企中全装修比例30%以上的占66.05%，精装修比例持续提升。
• 新开盘项目：1-9月全国住宅精装新开盘项目数量2092个，同比增加14.9%；1-9月精装新开盘房间数量190.13万套，同比增加10.7%。
• 项目规模：精装新开盘项目累计规模增长，显示精装修市场持续扩张。

4. 二手房交易

• 一线城市：1-11月二手房成交面积累计下降2.9%，降幅较前月收窄1.6pct，市场企稳回升。
• 二线城市：1-11月二手房成交面积累计增长16.9%，增速较前月降低0.9pct，仍保持增长趋势。

5. 投资及销售数据

• 全国固定资产投资：1-11月固定资产投资53.37万亿元，同比增长5.2%；房地产开发投资同比增长10.2%，基建投资同比增长4.0%。
• 商品房销售：11月全国住宅销售面积同比增长2.9%，累计增长1.6%，超出市场预期。
• 分线城市销售：一线城市商品房成交面积同比增加20.6%，二线城市同比减少12.0%，三线城市同比减少3.6%。

6. 原材料数据

• 水泥：全国水泥价格同比提高4.7%，华东、华北地区价格涨幅显著。
• 防水材料：1-11月发货量同比增速均在30%以上，显示行业韧性。
• 涂料原材料：价格同比显著回落，甲苯、钛白粉、环氧树脂、聚乙烯醇等原材料价格下降，为涂料企业盈利带来空间。
• 管材原材料：聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）价格同比大幅下降，聚氯乙烯（PVC）价格小幅上涨。

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风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 地产融资超预期收紧
• 原材料价格超预期上涨