建材、建筑行业定期报告：水泥短期库容比上升，基建链配置价值逐显-20190707-招商证券-31页_2mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年7月7日建材与建筑行业的市场情况，重点分析了水泥、玻璃、玻纤以及建筑行业的发展动态和投资建议。整体来看，建材与建筑行业在A股市场中表现优于大盘，但面临一定的市场压力和不确定性。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 价格表现：本周全国水泥均价为412元/吨，环比下跌0.7%。价格下跌主要集中在辽宁、福建、河南、江西、云南和贵州，跌幅为10-30元/吨。
• 市场需求：7月初受持续降雨影响，下游需求疲软，企业出货多维持在6-8成水平。
• 库存情况：全国水泥库容比为61.38%，环比上升1.69%。
• 未来展望：短期来看，水泥价格将小幅震荡回落；长期来看，随着基建投资加快预期，水泥价格下行幅度有望放缓。
• 投资建议：重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

玻璃行业

• 价格表现：本周全国白玻均价为1512元/吨，与上周持平。
• 产能与库存：周末浮法玻璃产能利用率为68.92%，环比下跌0.31%；在产玻璃产能为91980万重箱，环比减少420万重箱。行业库存为4118万重箱，环比增加19万重箱，库存天数为16.34天，环比增加0.15天。
• 市场走势：玻璃现货市场总体走势环比有所减缓，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心平平。
• 未来展望：玻璃库存仍处于去化周期，价格上涨承压，原片企业库存压力较大，玻璃价格仍将弱势整理。
• 投资建议：重点关注中材科技。

玻纤行业

• 市场表现：短期供需端变化较小，市场价格暂稳。
• 产品价格：无碱粗纱市场成交价格主流暂稳，电子纱市场报价维持暂稳，但实际成交价格出现松动。
• 未来展望：电子纱市场价格短期暂无较大调整，长线小幅下行风险仍较大。热塑性玻纤和风电用纱景气度有望持续。
• 投资建议：重点关注中材科技。

建筑行业

• 政策与资金：政策层面强调基建投资的逆周期调节作用，资金方面专项债和城投平台融资改善，下半年有望好于上半年。
• 市场表现：建筑行业整体上涨1.83%，其中房屋建设、化学工程和国际工程涨幅居前。
• 投资建议：重点推荐设计龙头公司苏交科。

重点推荐个股

• 伟星新材：收入稳健增长，零售与工程双轮驱动，预计2019-2020年EPS分别为0.74和0.86元，对应PE分别为23.30和19.93倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 东方雨虹：收入增速为核心指标，毛利率阶段下滑不改长期增长趋势，预计2019-2020年EPS分别为1.31和1.64元，对应PE分别为17.63和14.12倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 中材科技：作为新材料龙头，风电叶片与玻璃纤维业务稳健，预计2019-2020年EPS分别为0.78和0.94元，对应PE分别为12.22和10.15倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 苏交科：工程咨询及工程承包业务稳健增长，多元布局产业链，预计2019-2020年EPS分别为0.79和0.97元，对应PE分别为12.02和9.78倍，维持“强烈推荐-A”评级。
• 金螳螂：传统公装业务增长稳健，家装市场深度布局，互联网家装业务正常推进，预计2019-2020年EPS分别为0.93和1.08元，对应PE分别为11.53和9.89倍，维持“强烈推荐-A”评级。

行业动态

宏观

• 银保监会强调金融服务实体经济的质效提升，上半年新增人民币贷款9万亿元。
• 央行连续第10日未开展逆回购，6月份实现净投放275亿元，M2增速逐渐回升。

基础建设行业

• 国家电网上半年完成110千伏及以上电网基建工程投产任务的53.3%和61.3%。
• 2019年上半年共发行672只地方债，发行规模达28,491.33亿元。
• 国家发改委要求所有拟采用PPP模式的项目均须开展可行性论证。

房地产行业

• 2019年上半年房地产调控政策发布251次，较2018年上涨31%。
• 房地产销售面积同比下降1.6%，销售额同比增长6.1%。
• 房企海外发行债券数量和金额均有所增长。

市场回顾

建材行业

• 本周建材行业上涨2.83%，建筑行业上涨1.83%。
• 建材子行业中，玻璃制造涨幅最大（4.23%），水泥制造涨幅最小（0.98%）。
• 建材板块整体估值为9倍，建筑板块为8倍。

建筑行业

• 建筑行业子行业中，房屋建设涨幅最大（3.85%），化学工程和国际工程涨幅居前。
• 建筑板块整体估值较低，部分公司估值相对较高。

个股涨跌

• 建材行业涨幅前五：坚朗五金（10.49%）、冀东水泥（7.89%）、华立股份（7.30%）、瑞泰科技（6.05%）、友邦吊顶（5.93%）。
• 建材行业跌幅前五：开尔新材（-10.65%）、城发环境（-4.03%）、凯伦股份（-3.28%）、青松建化（-1.58%）、伟星新材（-1.32%）。
• 建筑行业涨幅前五：航天工程（13.98%）、亚泰国际（12.83%）、空港股份（11.96%）、乾景园林（11.84%）、*ST美丽（11.18%）。
• 建筑行业跌幅前五：柯利达（-20.34%）、农尚环境（-8.58%）、凯文教育（-8.22%）、森特股份（-6.42%）、海油工程（-3.39%）。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期
• 地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2019，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2019，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2019，整体法）

表格目录

• 表1：全国水泥市场价格变动情况
• 表2：本周玻璃产能变化（单位：条；万重箱）
• 表3：本周玻璃库存变化
• 表4：建材行业公司本周、月及年涨跌排序
• 表5：建筑行业公司本周、月及年涨跌排序