20220306-国金证券-电子行业周报_供应链缺货缓解_MWC22折叠屏_元宇宙精彩纷呈_18页_1mb

创新技术与企业服务研究中心电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券创新技术团队发布，对电子行业进行了全面分析，提出“买入”评级，并重点推荐了多个细分领域及个股。报告指出，全球半导体行业正经历结构性变化，小芯片架构（Chiplet）成为新的发展方向，同时新能源车、光伏IGBT、折叠屏手机、AR/VR、智能驾驶等领域需求旺盛，成为未来增长的主要驱动力。此外，通信行业在数字化和“双碳”战略融合下迎来新机遇，建议关注5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施及AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道。

主要观点

半导体行业

• Chiplet架构：英特尔、台积电、三星等企业联合成立UCle产业联盟，推动Chiplet成为互连标准。小芯片架构将分拆为芯片基板+ABF大载板模块，再整合至高速HDI主板，降低ABF大载板成本和面积问题。
• 供需变化：全球半导体销售额在2022年1月同比增长26.8%，但受战争影响，部分国家制裁俄罗斯，导致半导体供应紧张。
• 投资建议：推荐澜起科技、晶晨股份、中颖电子、三安光电、北方华创、法拉电子、瑞可达、移远通信、浪潮信息、华测导航等公司。

电子行业

• 新能源车：比亚迪2月销量同比增长336%，理想、小鹏、哪吒、埃安等品牌销量均超160%。车用功率半导体缺货情况持续，预计2022年车用功率半导体需求增长15%-25%。
• 光伏IGBT：分布式光伏发展迅速，低功率段逆变器供应紧张，IGBT作为核心组件，国产化进程加快，国内头部厂商将受益。
• 折叠屏手机：MWC22大会上多家厂商展示新品，Canalys预计2021-2024年出货量年复合增长率达53%。
• AR/VR：消费电子向AR/VR创新方向转移，中长期看好相关产业链。
• PCB行业：建议关注景旺电子、沪电股份、世运电路、协和电子、深南电路等公司，同时推荐覆铜板企业如生益科技、南亚新材、华正新材。

通信行业

• 元宇宙：成为MWC22焦点，带动数据传输和边缘计算升级。预计中国元宇宙相关IT支出将在2025年达到近2000亿美元，年复合增长率达20.2%。
• 5G与卫星互联网：5G模组需求将爆发，卫星互联网加速发展，推荐关注移远通信、广和通、华测导航等。

云计算

• “东数西算”：国家发改委启动项目，推动绿色数据中心建设，利好IDC产业链上下游企业。
• SaaS：国资委推动中央企业财务体系升级，国产ERP软件加速替代，推荐用友网络、金蝶国际、税友股份。

物联网板块

• 5G模组：广和通、移远通信等企业产品通过认证，需求将快速增长。
• 智能控制器：受益于下游智能化提升及新能源储能增长，推荐拓邦股份、和而泰。
• 卫星互联网与智能汽车：国内卫星互联网进入发展元年，智能汽车智能化下半场开启，推荐华测导航、光庭信息、经纬恒润。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：澜起科技、晶晨股份、中颖电子、三安光电、北方华创、法拉电子、瑞可达、移远通信、浪潮信息、华测导航。
• 重点受益领域：
  • 新能源及智能汽车：碳化硅、IGBT、薄膜电容、智能驾驶产业链。
  • 消费电子：AR/VR、折叠屏手机、被动元件。
  • 通信：5G、云、光网络、边缘计算。
  • 物联网：5G模组、智能控制器、卫星互联网。

风险提示

• 销量不及预期：新能源车、智能手机销量若低于预期，将影响相关电子元器件需求。
• 智能化配置不及预期：乘用车辅助驾驶及自动驾驶配置若未达预期，将影响半导体及传感器需求。
• 估值偏高：全球及国内半导体公司普遍估值偏高，通胀持续可能加大下跌风险。

推荐逻辑与市场趋势

• Chiplet架构：通过标准化互连技术，推动半导体制造价值从晶圆微缩转向ABF大载板及先进封测，有利于英特尔、台积电、日月光等企业。
• 新能源车与光伏：车用芯片需求旺盛，叠加IGBT国产替代加速，相关企业将受益。
• 折叠屏与AR/VR：技术迭代带动需求增长，产业链订单旺盛。
• 通信与数据中心：数字化和双碳战略推动ICT基础设施升级，利好5G、云、边缘计算等细分领域。
• PCB与覆铜板：行业面临复杂供需关系，建议关注订单饱满度高且盈利修复能力强的公司，同时关注覆铜板降价周期中的优质企业。

附录：行业数据概览

图表与数据来源

• 图表1：推荐组合
• 图表2：报告期内A股各板块涨跌幅比较
• 图表3：电子元器件行业涨跌幅前五名
• 图表4：全球半导体月销售额
• 图表5：中关村周价格指数
• 图表6-9：台湾电子行业指数走势及半导体龙头公司月度营收数据
• 数据来源：Wind、国金证券研究所、SIA、IC Insights、GSMA、IDC等。

投资评级说明

总结

本报告全面分析了电子行业的市场动态与投资机会，强调Chiplet架构、新能源车、光伏IGBT、折叠屏手机、AR/VR、智能驾驶、5G、云计算、物联网等领域的投资潜力。建议投资者关注具备高成长性、技术优势及市场竞争力的细分龙头，同时警惕销量、智能化配置及估值偏高的风险。