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轻工行业周报总结（2023年2月19日）

核心内容

本周轻工行业整体表现稳健，其中家居板块表现尤为突出，受益于政策支持及地产销售改善，需求端逐步恢复。造纸板块因原材料成本下行带动盈利修复，包装板块则因原材料价格低位而盈利修复确定性强。轻工消费板块中，新型烟草与文具行业呈现良好增长前景。

主要观点

家居行业

• 政策支持地产改善：中央持续出台支持政策，促进地产融资修复与竣工改善，带动家居需求复苏。
• 需求回暖：春节后地产销售持续改善，30大中城市商品房销售套数、面积分别累计同比增长5.55%、6.78%。
• 龙头表现强劲：家居龙头通过大家居战略布局，提升流量竞争力，市场份额稳步扩大。
• 整装渠道增长：头部企业整装渠道增长显著，如欧派家居预计同比增长约50%，索菲亚同比增长120.66%。
• 建议关注：
  • 定制龙头：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜
  • 软体龙头：顾家家居、喜临门、慕思股份
  • 保交楼受益标的：江山欧派、王力安防

造纸行业

• 原材料成本下行：废纸系价格有所波动，浆纸系价格持续下行，带动成品纸盈利能力改善。
• 成品纸提价落地：双胶纸、双铜纸价格上调，白卡纸价格受产能投放压制。
• 特种纸前景良好：短期浆价支撑特种纸提价，中长期需求持续扩张，竞争格局良好。
• 建议关注：
  • 浆纸系龙头：太阳纸业、岳阳林纸
  • 特种纸龙头：仙鹤股份

包装行业

• 原材料价格低位：瓦楞纸、箱板纸价格维持低位，镀锡板卷及铝材价格下降，缓解包装成本压力。
• 需求端改善：金属包装受益于啤酒罐化率提升与碳酸饮料扩张，塑料包装受益于环保趋势。
• 建议关注：
  • 纸包装龙头：裕同科技
  • 金属包装龙头：奥瑞金

轻工消费行业

新型烟草

• 政策支持出口：国内电子烟消费税政策落地，但出口仍受鼓励，出口格局未变。
• 行业集中度提升：政策提高技术门槛与准入壁垒，推动行业向头部集中。
• 国际市场成长性显著：全球雾化电子烟市场规模预计以25.3%的CAGR增长，2026年将达282.04亿美元。
• 建议关注：
  • 电子烟龙头：思摩尔国际
  • 文具行业引领者：晨光股份
  • 露营经济受益者：浙江自然

文具行业

• C端市场稳健发展：人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升。
• B端市场潜力巨大：大办公市场约2.7万亿，数字化采购渗透率不足3%，未来成长空间广阔。
• 晨光股份表现亮眼：2022年上半年实现营收44亿元，同比增长40%，净利润1.3亿元，同比增长87%。
• 建议关注：
  • 电子烟龙头：思摩尔国际
  • 文具行业引领者：晨光股份
  • 露营经济受益者：浙江自然

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济复苏不及预期，可能影响整体需求。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅波动可能对盈利能力造成影响。

市场行情回顾

• 轻工制造板块：本周上涨0.39%，在31个子行业中排名第四。
• 子板块表现：
  • 家居用品：上涨1.78%
  • 文娱用品：上涨0.48%
  • 造纸：下跌1.41%
  • 包装印刷：下跌0.1%

本周热点个股表现

• 涨幅前五：鸿博股份（+22.4%）、大胜达（+10.97%）、悦心健康（+10.87%）、好太太（+10.33%）、上海艾录（+9.7%）
• 跌幅前五：安妮股份（-10.74%）、高乐股份（-7.19%）、陕西金叶（-6.53%）、美利云（-6.48%）、金时科技（-5.79%）

行业重要新闻及公告

• 索菲亚官宣倪妮为全球品牌代言人：提升品牌影响力。
• 多家公司发布股东减持公告：如欧派家居、锦盛新材、中源家居等。
• 金富科技拟投资10.8亿元建设华南基地：推动产能扩张。
• 岳阳林纸与北京绿色交易所达成战略合作：布局碳汇与绿色金融。
• 居然之家发布员工持股计划：激励员工，提升公司凝聚力。

行业评级标准

• 行业推荐：未来6~12个月行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。

• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司推荐：未来6~12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%。

• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。

• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

整体来看，轻工行业在政策支持和市场需求回暖的背景下，呈现积极发展态势。家居、造纸、包装及轻工消费板块均具备增长潜力，龙头企业表现尤为突出。建议投资者关注具备较强竞争力及成长性的企业，同时需警惕经济增长与原材料价格波动等风险因素。