20210407-广发期货-国债早报_经济修复资金面预期弱化_市场情绪趋于谨慎_6页_527kb

期债市场总结

核心内容

2021年4月6日，国债期货市场整体表现偏弱，主要利率债收益率震荡上行。市场情绪趋于谨慎，资金面虽维持宽松，但市场对资金面修复的信心有所弱化。整体来看，期债市场缺乏核心驱动力，短期内预计以震荡为主。

主要观点

• 国债期货走势：昨日，10年期主力合约下跌0.08%，5年期下跌0.07%，2年期下跌0.02%。市场整体偏弱，但节后资金面仍相对平稳。
• 资金面情况：央行开展100亿元7天期逆回购操作，而昨日有200亿元逆回购到期，导致当日净回笼100亿元。隔夜回购利率小幅反弹，但七天加权价格跌破2%，为两周低点。
• 市场情绪：随着4月中下旬缴税和供给压力的临近，市场对资金面的预期有所弱化，央行的操作将成关键变量。
• 宏观数据：3月财新服务业PMI为54.3，结束此前三个月的下降趋势，综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点。服务业回暖主要由疫情修复和旺盛内需推动，但外需仍待改善。
• 节假日影响：清明节假期出游需求集中释放，国内旅游数据恢复至疫前水平，但旅游收入恢复仍有限，对市场影响有限。
• 海外动态：美国3月非农就业数据和ISM非制造业PMI均超预期，推动美股上涨。欧洲疫情反复，德国和法国疫情管控措施升级，国内云南新增本土病例，输入性压力有所增加。

关键信息

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2106
  • 5年期主力合约：TF2106
  • 10年期主力合约：T2106
• 保证金要求：
  • TS2106：0.5%
  • TF2106：1%
  • T2106：2%
• 涨跌停板：
  • TS2106：±0.5%
  • TF2106：±1.2%
  • T2106：±2%

期债走势

• TS2106：
  • 收盘价：99.930
  • 涨跌幅：-0.030%
  • 期现价差：0.2751
  • 基差：0.1606
• TF2106：
  • 收盘价：99.200
  • 涨跌幅：-0.050%
  • 期现价差：0.1634
  • 基差：0.4629
• T2106：
  • 收盘价：97.045
  • 涨跌幅：-0.067%
  • 期现价差：-0.1539
  • 基差：0.6763

现券走势

• 国债收益率：
  • 2Y：2.75%
  • 5Y：3.05%
  • 10Y：3.21%
• 国开债收益率：
  • 2Y：3.03%
  • 5Y：3.40%
  • 10Y：3.59%
• 利差变化：
  • 10Y-2Y利差：0.46%，变动-0.73BP
  • 10Y-5Y利差：0.16%，变动-3.63BP
  • 国开-国债10Y利差：0.38%，变动-0.15BP
  • 中短期票据 (AA)-国开5Y利差：1.23%，变动-1.76BP

货币市场

• 公开市场操作：
  • 7天期逆回购投放100亿元，到期200亿元，净回笼100亿元。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购：R001为1.81%，R007为1.97%，R1M为2.45%
  • 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为1.77%，SHIBOR1W为2.05%，SHIBOR1M为2.53%
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为1.82%，GC007为1.96%，GC028为2.39%

操作建议

• 期债市场短期内缺乏明确驱动，建议投资者保持观望。
• 下一重要关注窗口为4月中旬央行的操作应对，市场情绪和资金面变化将成关键变量。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，广发期货发展研究中心不对信息的准确性及完整性作任何保证。
• 报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。
• 未经书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。

附图说明

• TS2106日内走势：图示显示TS2106合约当日走势。
• TF2106日内走势：图示显示TF2106合约当日走势。
• T2106日内走势：图示显示T2106合约当日走势。
• TS跨期价差：图示显示TS2106与TS2103的价差变化。
• TF跨期价差：图示显示TF2106与TF2103的价差变化。
• T跨期价差：图示显示T2106与T2103的价差变化。
• 跨品种价差：图示显示不同品种之间的价差关系。
• 利率债收益率曲线：图示显示当前利率债收益率曲线。
• 金融债利差：图示显示金融债与国债之间的利差。
• 信用债利差：图示显示信用债与国债之间的利差。
• 主要汇率：图示显示主要汇率变动情况。

数据来源

• 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心