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有色金属行业周报：工业金属价格震荡静待逆周期调控政策发力

本周有色金属板块整体下跌60.8%，剔除大盘因素后，板块相对收益为-25.2%。① 价格与库存

• 铜：SHFE铜价下跌20.4%至77,220元/吨，LME铜跌幅达15.9%。库存显著增加，三大交易所铜库存合计增至530.6万吨，需求回暖不及预期，市场观望情绪浓厚。
• 铝：SHFE铝价上涨17.8%至20,825元/吨，但LME铝跌逾10%。国内社会库存减少255万吨，电解铝产能持续复产，供应端压力有所缓解。
• 小金属：钒、钴等价格上涨，碳酸锂进口预期增加，锂板块供需紧张有所缓和；镁价稳中有涨，但下游需求仍偏弱。

② 市场动态

• 宏观经济：美国9月CPI超预期（同比+2.4%），金价短期承压，美元指数上行；海外市场通胀波动或影响金属价格趋势。
• 行业要闻：紫金矿业拟10亿美元收购纽蒙特金矿项目，俄铝计划扩建铝产能，印度与美签署关键矿产合作协议，供应格局或生变。

③ 风险提示

• 下游需求仍显不足，尤其是地产、汽车等领域复苏有限；美联储降息节奏不及预期，或加剧汇率波动风险。

需关注后续逆周期调控政策动向及海外需求变化，以跟踪行业复苏节奏。