深度报告-20230508-首创证券-煤炭开采行业深度报告_2022年报和23年Q1报告总结-景气依旧_25页_1mb

煤炭行业2022年报及2023年Q1数据专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年及2023年第一季度煤炭行业的整体表现，包括营收、净利润、现金流、产量及销量变化，并评估了行业前景与投资机会。

主要观点

• 行业景气度持续上行：2022年煤炭行业整体保持景气上行，33家上市公司总营收同比增长8.24%，归母净利润同比增长49.29%。尽管2022年第四季度营收出现同比小幅下降，但2023年第一季度营收环比小幅增长，利润在Q4触底后反弹。
• 盈利改善显著：2022年行业利润总额同比上升44.30%，行业平均ROA和ROE稳步提升，资产负债率逐年下降，行业整体偿债压力减轻。
• 价格与成本变化：2022年煤炭价格和成本均实现上涨，其中动力煤及无烟煤企业吨煤毛利上涨10.97%，炼焦煤企业吨煤毛利上涨24.91%。焦化企业因成本上涨，吨煤毛利同比下降65.08%。
• 资本开支计划：2023年重点上市公司资本开支规模较小，显示出行业在产能扩张方面的谨慎态度。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤等公司。

关键信息

营收与利润

• 2022年总营收：超过15,892亿元，同比增长8.24%。
• 2023年Q1总营收：3,886亿元，环比增长0.44%，同比下降0.29%。
• 2022年归母净利润：2,436亿元，同比增长49.29%。
• 2023年Q1归母净利润：629.56亿元，环比增长60.08%。

现金流

• 2022年Q4经营性净现金流：出现同比降幅9.05%。
• 2023年Q1经营性净现金流：818.60亿元，同比增加19.20%。

产量与销量

• 2022年产量：33家上市公司合计产量小幅增加2.91%。
• 2022年销量：整体下降7.99%，动力煤及无烟煤企业销量降幅较大，同比下降9.48%。

估值情况

• 2023年Q1PE：6.56倍，位列A股倒数第二位。
• 2023年Q1PB：1.37倍，位列A股倒数第七位。

行情表现

• 2023年Q1煤炭板块：上涨3.42%，跑输沪深300指数（4.63%）。
• 涨幅前五：潞安环能（30.21%）、恒源煤电（21.65%）、大有能源（11.28%）、山煤国际（9.94%）、金能科技（9.70%）。
• 跌幅前五：*ST未来（-30.08%）、ST大洲（-8.55%）、中煤能源（-8.35%）、晋控煤业（-6.44%）、安泰集团（-5.99%）。

风险提示

• 产量超预期增长：可能对行业价格和利润造成压力。
• 下游需求低迷：可能影响煤炭销售和盈利能力。
• 煤炭价格大幅下降：可能对行业整体盈利产生负面影响。

行业趋势

• 煤炭价格保持高位：2022年煤炭价格维持高位，行业表现持续向好。
• 进口量下降，出口增速显著：2022年煤炭进口量下降，出口量显著增加。
• 库存水平：北方港口煤炭库存保持高位，六港口炼焦煤库存保持低位。

重点上市公司表现

动力煤

炼焦煤

焦化

行业趋势总结

• 煤炭行业整体保持增长：尽管存在短期波动，但行业整体表现稳健，盈利改善显著。
• 价格高位运行：煤炭价格保持高位，推动行业利润增长。
• 资本开支谨慎：2023年Q1资本开支计划较小，显示行业在产能扩张上的谨慎态度。
• 估值低位：行业PE和PB处于低位，具有一定的投资吸引力。

投资建议

• 推荐关注公司：陕西煤业、兖矿能源、潞安环能、山西焦煤。
• 风险提示：需关注产量超预期增长、下游需求低迷、煤炭价格大幅下降等风险因素。