20191008-国信证券-影视娱乐2019年国庆档电影票房点评：国庆档票房创新高，持续看好内容行业新成长周期_7页_819kb

证券研究报告总结：2019年国庆档电影票房点评

核心内容

2019年国庆档电影票房表现强劲，累计票房达到43.71亿元（含服务费），同比增长148%，创下历史新高。这一增长主要得益于2018年国庆档票房低迷带来的低基数效应，以及内容质量的提升刺激了观影需求的释放。同时，国庆档期间观影人次突破1亿，成为首个观影人次过亿的国庆档，也超越了以往春节档的总人次纪录。

主要观点

• 票房增长显著：国庆档票房创历史新高，前3天即超过2018年同期成绩，并在10月4日突破26.6亿元。
• 主旋律电影表现突出：国庆档期间上映的9部电影中，三部主旋律影片《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》贡献了主要票房，分别达到19.42亿元、17.76亿元和6.67亿元。
• 口碑良好：主旋律电影在猫眼平台上的评分均在9分以上，显示观众对内容质量的认可。
• 行业前景乐观：在监管趋于稳定、行业出清后，电影行业有望迎来新的增长周期，行业龙头将受益。
• 投资建议：
  • 制作发行：推荐光线传媒，关注华谊兄弟、奥飞娱乐、北京文化。
  • 院线：推荐中国电影、横店影视、上海电影、万达电影。
  • 内容行业：建议持续关注影视剧行业，推荐华策影视、欢瑞世纪、慈文传媒。

关键信息

• 国庆档票房：43.71亿元，同比增长148%。
• 观影人次：突破1亿，创国庆档新纪录。
• 主旋律电影票房：《我和我的祖国》19.42亿元，《中国机长》17.76亿元，《攀登者》6.67亿元。
• 主旋律电影口碑：均在9分以上。
• 下半年影片排期：包括《好莱坞往事》、《唐人街探案3》等多部影片，其中《好莱坞往事》和《唐人街探案3》的豆瓣想看人数较高，预示可能有较好表现。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“中性”评级。
• 重点公司盈利预测及投资评级：
  • 芒果超媒：买入，EPS 2019E为1.16元，PE 2019E为39.45。
  • 视觉中国：买入，EPS 2019E为0.50元，PE 2019E为40.92。
  • 三七互娱：增持，EPS 2019E为0.89元，PE 2019E为20.26。
  • 华策影视：买入，EPS 2019E为0.23元，PE 2019E为28.70。
  • 光线传媒：增持，EPS 2019E为0.24元，PE 2019E为39.00。

风险提示

1. 宏观经济波动风险。
2. 政策风险。
3. 票房低于预期风险。

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