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油脂周报20221121总结

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的油脂周报，分析了当前油脂市场的主要观点、行情回顾、基本面情况及价差跟踪，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

• 内外盘油脂承压：上周内外盘油脂均出现回落，主要受需求走软及宏观因素影响。
• 原油价格回落：G7集团计划下周宣布俄罗斯石油价格上限，对原油价格形成压制。
• 美豆出口销售强劲：美国大豆出口销售周比大增，支撑美豆价格，但出口装船量低于去年同期。
• 南美大豆播种进度偏慢：巴西大豆播种率低于去年同期，阿根廷播种进度也明显滞后，可能影响未来供应。
• 棕榈油基本面复杂：马来西亚棕榈油出口增加，但产量下滑；印尼开始征收出口专项税，印度上调进口基础价，抑制进口需求。
• 国内棕榈油库存上升：10月食用棕榈油进口量同比增加，棕榈油库存累至83万吨，而豆油库存降至77万吨。
• 油脂现货成交放量：豆油现货周度成交大幅增加，棕榈油成交也有所上升。
• 豆棕价差承压：豆棕油价差回落，市场观望情绪浓厚。

行情回顾

• 上周内外盘油脂均承压回落。
• 市场情绪受宏观因素及供需变化影响较大。

基本面分析

1. 宏观因素

• G7集团计划宣布俄罗斯石油价格上限，对原油价格形成压制，间接影响油脂市场。

2. 美豆基本面

• 出口销售：2022/2023年度美豆出口净销售周比大增303万吨，2023/2024年度净销售为0万吨。
• 出口装船：10月美豆出口装船量为208.2万吨，低于去年同期。
• 压榨量：10月美豆压榨量达1.84464亿蒲式耳，创同期次高，压榨利润略有回落。
• 播种进度：巴西大豆播种率较上周有所提升，但低于去年同期；阿根廷播种进度缓慢。

3. 棕榈油基本面

• 马来西亚棕榈油：11月前半月出口增加，但产量下滑，单产减少5.54%。
• 印尼棕榈油：开始征收出口专项税，可能影响出口；但10月出口环比增加。
• 印度进口政策：上调毛棕及精棕进口基础价，可能抑制进口需求。
• 国内棕榈油库存：10月进口48万吨，1-10月累计进口227万吨，同比下降39.8%。
• 棕榈油价格：上周棕榈油价格下跌5.49%，豆油微涨0.26%，菜油基本持平。

4. 国内油脂供需

• 豆油库存：降至77万吨，显示供应紧张。
• 棕榈油库存：累库至83万吨，但增速放缓。
• 油厂压榨：国内油厂大豆库存偏低，压榨开机率维持在53.13%左右，预计下周将增至200万吨以上。

5. 现货成交

• 豆油周度成交17.92万吨，较前一周显著增加。
• 棕榈油周度成交16480吨，环比增长明显。

6. 油粕持仓与成交

• 油粕持仓及成交情况显示市场交易活跃度有所变化，需关注后续走势。

价差跟踪

• 豆油基差：1月基差走势显示价格承压。
• 棕榈油基差：1月基差回落，反映市场对价格走势的担忧。
• 豆棕油价差：1月价差走势表明豆棕油价差承压，市场观望情绪浓厚。
• 油粕比：油粕比走势显示油脂与粕类价格关系变化，需关注后续调整。

风险提示

• 宏观风险：地缘政治及原油价格波动可能影响油脂市场。
• 天气风险：南美大豆生长环境及巴西播种进度可能影响供应。
• 政策风险：印尼出口税及印度进口价调整可能对棕榈油市场造成影响。

结论

综合来看，油脂市场在宏观因素及供需变化的双重影响下承压回落。美豆出口销售强劲，但南美播种进度偏慢；棕榈油出口增加但库存上升，价格承压。国内油脂库存处于低位，但棕榈油累库趋势仍在。建议投资者关注豆棕价差走势及市场政策变化，把握逢高跟进的机会。