20241208-德邦证券-流动性与机构行为跟踪25_基金保险抢配_利率下至1.95__17页_2mb

固定收益市场周度分析总结

货币资金面

本周（12月2日至6日），货币资金面总体宽松但价格有所上行。央行累计投放逆回购3541亿元，导致全周净回笼流动性11321亿元。资金价格上升，R001、R007、DR001、DR007分别变动1922BP、508BP、1723BP、204BP，2024年12月8日流向点位分别为26%、16%、20%、8%。主要融出机构（大行/政策行与股份行）净融入5049亿元，环比增加11018亿元；质押回购日均成交量达816万亿元，隔夜回购成交占比89%，分别为日均值上升版，低于10年期国债收益率水平变化显示基金杠杆率小幅下行。

同业存单与票据

本周同业存单发行总规模6051亿元，环比减少689亿元；到期量21836亿元，环比减少20295亿元；净融资额38674亿元，环比增加19606亿元。发行方按银行类型分，股份行发行最高；期限以1年期为主。存单到期收益率和Shibor利率分化下行，特定比例期限占比提升，票据利率环比下降。

机构行为

本周基金净买入现券134729亿元，包括利率债增持103470亿元，信用债增持33550亿元；理财净买入50122亿元，利率债增持7361亿元，信用债增持5110亿元。农村金融机构和保险机构行为各异，净买入或减持不一，期限偏好显示利率债多增持较长期限。

风险提示

报告风险因素包括央行可能超预期收紧货币政策、数据偏差以及流动性超预期变化，影响市场稳定性。