通信∙专题报告：物联网赛道可重配_30页_1mb

物联网赛道可重配总结

核心内容

物联网市场正在经历快速增长，连接数和应用不断拓展，成为未来增长的重要驱动力。随着技术进步和市场需求的提升，物联网产业链逐步成熟，特别是在通信模组、智能控制器及应用终端等领域，A股市场涌现出一批具备投资价值的标的。

主要观点

• 全球物联网连接数以约30%的复合增速增长，预计2026年将达237.2亿，连接价值有望达到523.4亿美元。
• 物联网应用在车联网、工业互联网、新零售等领域快速普及，为行业带来新的增长点。
• 国产通信模组和基带芯片企业迅速崛起，市场份额逐步扩大，具备较强竞争力。
• 智能控制器和表计类企业受益于物联网趋势，成长空间广阔，性价比较高。
• A股市场中，移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团和新天科技是重点推荐的投资标的。

关键信息

一、互联网连接数快速增长

• 2019年全球物联网终端连接数达49.16亿，预计2026年将达237.2亿。
• 2019年物联网连接价值为179.56亿美元，预计2026年将达523.4亿美元。
• 蜂窝通信模组出货量保持20%以上增速，市场空间广阔。

二、物联网新应用层出不穷

• 车联网：包括汽车联网、C-V2X（车路协同系统）、充电桩/站，其中特斯拉等企业已实现汽车联网功能。
• 工业互联网：通过5G网络、工业网关、边缘计算设备等实现智能生产，提升效率。
• 新零售：以自动贩卖机、无人超市等为代表，依赖物联网技术实现远程管理和数据采集。

三、物联网产业链逐步成熟

• 基带芯片：紫光展锐、翱捷科技、移芯通信等企业技术逐步成熟，国产替代趋势明显。
• 通信模组：中国模组企业已占据全球重要份额，如移远通信、广和通等。
• 智能控制器：市场规模有望达3万亿，A股企业如拓邦股份具备较强竞争力。
• 应用终端：智能家居、智能表计等领域发展迅速，如小米、宁水集团、新天科技等企业表现突出。

四、重点推荐A股投资标的

重点推荐公司分析

移远通信

• 全球物联网模组龙头，产品线全面，具备全球营销体系。
• 2018年成为全球第一，2019年成功IPO。
• 公司竞争优势包括产品多样性、技术优势、规模效应等。
• 预计2020~2022年归母净利润为2.3/4.2/6.7亿元，维持“买入”评级。

广和通

• 国内垂直型模组龙头，全球第一梯队公司。
• 2018年出货量超过全球一半，国产替代趋势明显。
• 产品覆盖无线支付、笔电、车载等领域，未来增长潜力大。
• 预计2020~2022年归母净利润为3.1/5.5/7.7亿元，维持“买入”评级。

拓邦股份

• 国内智能控制器龙头，具备较强的研发能力和客户资源。
• 产品覆盖家电、电动工具、新能源等领域，具备多业务协同优势。
• 预计2020~2022年归母净利润为3.0/4.0/5.3亿元，维持“买入”评级。

宁水集团

• 水表行业龙头，智能水表营收占比提升至52.7%。
• 政策、技术、需求协同向好，具备先发优势和技术壁垒。
• 公司具备较高的议价能力和ROE，未来有望进一步拓展业务。
• 预计2020~2022年归母净利润为2.8/3.5/4.3亿元，维持“买入”评级。

新天科技

• 智慧能源物联网综合解决方案提供商，业务覆盖多个领域。
• 产品具备先发优势，大客户开发成效显著。
• 公司财务状况良好，成长性和盈利能力优于行业平均水平。
• 预计2020~2022年归母净利润为3.6/4.3/4.9亿元，维持“买入”评级。

投资建议

• 物联网模块类公司具备高成长性，但估值较高，可作为基础配置。
• 智能控制器和表计类企业估值较低，但受益于物联网趋势，增长明确，性价比较高，可作为选配标的。
• A股市场中，重点推荐移远通信、广和通、拓邦股份、宁水集团和新天科技。

风险提示

• 报告内容基于公开资料，不保证数据及信息的完整性和准确性。
• 投资决策需结合自身情况，自行承担风险。
• 报告仅供参考，不构成投资建议或要约。

证券投资咨询说明

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