20160608-华安证券-装备制造行业2016年中期策略_高端与升级仍是主旋律_21页_1mb

装备制造行业2016年中期策略总结

核心内容

本报告分析了2016年装备制造行业的发展趋势，指出高端与升级仍是主旋律。整体行业在一季度出现企稳迹象，传统制造业略显平稳，而高端装备行业则表现出更强的增长潜力。报告重点分析了机器人、无人机、航空发动机、轨道交通等子行业的发展前景，并推荐了部分重点公司。

主要观点

1. 传统制造业略稳，高端装备行业向好

• 2016年一季度，通用、专用设备制造业收入初步停止下滑，利润出现小幅反弹。
• 传统装备行业如机床、工程机械、重型机械等在2015年出现明显下滑，但2016年已出现好转迹象。
• 高端装备行业（如军工、机器人、高铁）表现优于传统行业，业绩持续正增长。
• 随着我国企业技术水平的提升，高铁关键部件国产化空间巨大。

2. 机器人市场持续扩大

• 工业机器人需求长期旺盛，我国正加速自动化进程，机器人安装密度有望向日本靠拢。
• 服务机器人市场增速将显著高于工业机器人，预计2015~2018年复合增速达21.07%。
• 重点推荐国防、医疗、家庭、场地机器人等细分行业，本土企业具备替代潜力。

3. 无人机进入快速成长期

• 全球军用无人机市场未来10年复合增速达6.3%，民用无人机市场增速有望超过军用。
• 我国无人机市场空间预计达4000亿元，技术进步和空域管理改革将推动其进一步发展。
• 军用无人机需求增长迅速，尤其战斗无人机增速可能达70%。
• 民用无人机目前以消费级为主，随着政策支持和管制放宽，应用领域将更加广泛。

4. 航空发动机产业即将起飞

• 中国未来20年航空发动机市场空间预计达4.5万亿元，其中设计研发、采购、维保占比约1:4:5。
• 民用航空部分将贡献3.5万亿市场空间，是最大的增长点。
• 国产替代空间巨大，政策支持和企业技术积累将推动航空发动机产业链升级。

5. 轨道交通：维保与国产化值得持续关注

• 高铁动车组进入高级修程，维保市场将快速扩张。
• 未来两年高级修程动车组数量将显著增长，维保市场将成为重要看点。
• 高铁关键部件（如轮对、刹车片、轴承等）仍依赖进口，国产化替代前景广阔。

关键信息

市场趋势

• 传统制造业收入和利润初步企稳。
• 高端装备行业增长显著，尤其是军工、机器人、高铁等。
• 机器人、无人机、航空发动机等子行业具备长期增长潜力。

政策支持

• 《“十三五”规划建议》明确提出大力发展航空装备。
• 《关于促进通用航空业发展的指导意见》将推动无人机行业发展。
• 供给侧改革加速传统行业去产能，为高端装备发展腾出空间。

技术驱动

• 机器人安装密度有望超过日本，向美国、欧洲看齐。
• 无人机技术进步将推动其在军用与民用领域的广泛应用。
• 航空发动机关键件制备工艺将显著提升，国产替代进程加快。

投资逻辑

• 投资机会主要来自中长期景气度较好的行业。
• 推荐关注机器人、无人机、航空发动机、轨道交通维保等细分领域。
• 强调国产替代和技术突破带来的投资价值。

重点公司推荐

投资评级说明

总结

2016年装备制造行业整体企稳，传统行业增长乏力，而高端装备行业表现强劲。未来，机器人、无人机、航空发动机、轨道交通维保等领域将成为重点发展方向。政策支持、技术进步和市场需求增长将共同推动这些行业的快速发展，国产替代趋势明显。建议投资者关注上述领域中的优质企业，把握中长期增长机遇。