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格林大华期货铜早报20220701 总结

核心内容

2022年7月1日，格林大华期货发布了铜的早报，分析了全球及国内铜市场的近期走势、影响因素及操作建议。整体来看，铜价在美联储加息预期和全球经济放缓的背景下承压，但国内需求有所回暖，市场呈现“内强外弱”的格局。

主要观点

1. 市场走势

• 美联储7月加息75个基点，美元指数偏强运行，隔夜铜价下跌。
• 国内需求端有所恢复，汽车行业回归疫情前水平，房地产成交价格和成交量上涨，制造业PMI重归荣枯线以上。
• 供给端来看，铜矿供给恢复预期增强，但冶炼厂需求仍偏弱，铜精矿加工费TC承压下行。
• 现货市场有所回暖，部分地区下游采购改善，铜价升水略有回升。
• 伦铜库存小幅累库，显示海外需求疲软。

2. 操作建议

• 建议区间单边空单可逢低获利了结。
• 长线空单可继续持有。
• 关注次级反弹趋势的启动。
• 国内主力合约支撑位为60000元/吨，第一压力位为66000元/吨。
• 伦铜区间为7900美元/吨至8600美元/吨。

关键信息

利多因素

• LME铜库存增加：7月1日LME铜库存日增450吨至123825吨。
• 美国通胀预期回落：密歇根大学消费者信心指数显示，美国消费者更长期通胀预期回落，可能缓解美联储加息压力。
• 汽车行业恢复：上汽乘用车、上汽大众和上汽通用三大车企沪产恢复至疫情前水平，带动产业链上下游企业复产。
• 房地产市场回暖：一线城市楼市成交量环比上涨122.1%，二线和三线城市分别上涨84.4%和56.1%。
• 制造业PMI改善：6月中国制造业PMI为50.2%，较前值50.2%有所回升，显示生产加快，需求温和改善。
• 物流恢复：6月供应商配送时间指数大幅上升至51.3%，显示物流状况明显改善。
• 政策支持：国常会通过发债补充重大项目资本金，释放政策利好。
• 美国通胀降温：美国5月核心PCE物价指数年率降至4.7%，为去年11月以来新低。

利空因素

• 国内升水高位：上海1#电解铜平水铜升贴水115元/吨，加55。
• 社会库存下降：截至6月27日，国内电解铜社会库存周减少0.04至10.43万吨。
• 保税区库存减少：6月27日保税区库存周减少1.1万吨至25.5万吨。
• 国际铜精矿TC承压：6月22日铜精矿TC/RC为74.2美元/吨/7.42美分/每磅，环比下降。
• IMF下调美国增长预期：预计2022年美国GDP增长2.9%，低于此前预测的3.7%。
• 美联储政策紧缩预期：美债市场预测美联储明年将降息50基点，利率或在年初见顶于3.62%。
• 铜市净空头增加：COMEX铜期货投机性净空头头寸增加9163手至15959手。
• 政治风险上升：拜登与七国集团领导人或将达成协议，禁止从俄罗斯进口新黄金。

风险因素

• 全球政策收紧节奏：美联储加息及货币政策紧缩可能对铜价形成压力。
• 国际关系变化：如美国与俄罗斯的贸易限制可能影响全球铜供应。
• 疫情趋势逆转：若疫情再度反弹，可能抑制国内需求。
• 全球经济衰退风险：IMF下调增长预期，全球经济增长放缓可能影响铜需求。

总结

当前铜市场呈现“内强外弱”格局，国内需求有所恢复，但海外市场仍受美联储加息和全球经济放缓拖累。操作上建议关注短期反弹机会，逢低了结空单，长线空单可继续持有。需密切关注政策动向、疫情发展及国际关系变化，这些因素可能对铜价走势产生重大影响。