20220706-华鑫证券-电子行业2022中期策略_柳暗花明又一村_工业和车载市场生机勃勃_36页_3mb

报告摘要

电子行业2022中期策略总结

核心内容

2022年电子行业整体表现分化，消费电子市场因疫情和经济环境影响承压，而工业和车载市场则因新能源车和绿色电力发展展现出强劲需求。半导体行业在2022年预计收入增长13.7%，五年复合年增长率达4.93%。功率半导体、MCU、存储、模拟芯片等细分市场因汽车电动化和智能化、工业升级而持续增长，成为结构性机会的主要来源。

主要观点

半导体行业结构性机会突出
- 2022年全球半导体收入预计达6610亿美元，同比增长13.7%，五年复合增长率达4.93%。
- 工业和汽车行业是需求增长最快的方向，2021年分别增长30.2%和26.7%。
- 消费电子市场因疫情和经济压力下滑，相关芯片需求减少，导致行业周期下行。
汽车电动化与新能源发电推动功率半导体需求
- 新能源汽车中功率半导体装机价值是传统燃油车的5.5倍，预计到2025年全球新能源乘用车销量将突破2325万辆。
- 800V高压平台逐步落地，SiC功率器件因其性能优势有望在高端市场得到应用。
- 汽车电动化推动功率半导体市场长期增长，尤其是IGBT模块和高压MOS产品。
汽车智能化与工业升级推动MCU、存储和模拟芯片需求
- 汽车智能化推动MCU需求增长，预计2021年全球汽车MCU销售额达76亿美元，2022年将增长14%。
- 存储芯片需求因数字化、物联网、自动驾驶等技术发展而持续上升，预计2021-2023年全球市场规模将分别达到1552亿美元、1804亿美元及2196亿美元。
- 模拟芯片需求增长显著，2021年全球模拟芯片市场规模达741亿美元，预计2022年增长12%。
晶圆厂扩产积极，设备和材料需求上升
- 全球晶圆厂资本开支持续增长，SEMI预计2022年前端晶圆厂设备支出达1070亿美元，同比增长18%。
- 中国半导体设备和材料企业迎来发展机遇，如立昂微、瑞捷电材、华懋科技等。
VR/AR市场快速成长，生态逐步完善
- 2021年全球AR/VR市场出货量达1123万台，同比增长92.1%，其中VR出货量达1095万台。
- Oculus Quest2成为爆款产品，带动VR出货量增长，预计2022年全球VR头显出货量将达1573万台。
- VR应用场景不断拓展，包括游戏、影视、购物、医疗、教育等，技术成熟度和成本下降推动市场渗透率提升。
汽车电子产业链重塑，消费电子公司积极切入
- 汽车智能化带来大量新增零部件需求，如智能座舱、车载显示、传感器等。
- 汽车电子市场规模增长迅速，预计2025年全球汽车电子市场规模将达3600亿美元。
- 消费电子公司如立讯精密、闻泰科技、舜宇光学等积极布局汽车电子市场，受益于智能汽车的发展。

关键信息

行业表现：电子（申万）2022年1M涨幅5.1%，3M跌幅6.1%，12M跌幅23.4%；沪深300同期分别下跌2.7%、4.3%和11.7%。
市场需求：2022年工业和汽车行业仍是需求最好的两个方向，因供应商较少，整体呈现供不应求状态。
技术趋势：汽车电动化和智能化、工业数字化升级是主要驱动力。
供应链变化：晶圆厂扩产潮推动设备和材料需求上升，国内企业如士兰微、华润微、闻泰科技等值得关注。
VR/AR发展：市场规模快速增长，Oculus占据主导地位，Pico等企业加速布局，带动相关产业链发展。
投资建议：建议重点关注功率、MCU、存储、模拟芯片等工业和车规级市场，以及VR/AR和汽车电子相关公司。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	20220705 股价	EPS (2021)	EPS (2022E)	EPS (2023E)	PE (2021)	PE (2022E)	PE (2023E)	投资评级
603986.SH	兆易创新	130.57	3.50	4.89	6.10	37	27	21	推荐
603290.SH	斯达半导	377.68	2.34	3.73	5.35	162	101	71	推荐
605111.SH	新洁能	118.09	2.90	3.78	4.88	41	31	24	推荐
688187.SH	时代电气	63.77	1.42	1.65	1.93	45	39	33	未评级
688711.SH	宏微科技	72.20	0.70	1.03	1.46	103	70	49	推荐
300623.SZ	捷捷微电	23.51	0.67	0.90	1.10	35	26	21	推荐
688261.SH	东微半导	238.00	2.91	3.81	5.12	82	62	46	推荐
600460.SH	士兰微	48.90	1.07	1.13	1.44	46	43	34	推荐
688396.SH	华润微	55.27	1.72	1.97	2.26	32	28	24	未评级
600703.SH	三安光电	23.68	0.29	0.54	0.74	81	44	32	未评级
603501.SH	韦尔股份	161.49	5.11	6.26	8.17	32	26	20	推荐
688110.SH	东芯股份	35.28	0.59	0.93	1.24	60	38	28	推荐
300476.SZ	胜宏科技	16.43	0.78	3.81	5.12	21	4	3	未评级
603306.SH	华懋科技	31.64	0.57	0.90	1.16	55	35	27	推荐
300408.SZ	三环集团	27.72	1.05	1.10	1.33	26	25	21	推荐
603738.SH	泰晶科技	29.85	1.23	1.88	2.51	24	16	12	推荐

风险提示

经济景气度下行：可能影响整体市场需求。
晶圆代工产能不足：可能导致供应紧张。
募投项目进度不达预期：影响公司成长性。
海外政策风险：可能影响出口和国际合作。
原材料价格大幅波动：影响生产成本。
重点关注公司业绩不达预期：影响投资回报。

投资策略

增持电子行业：因工业和车规级市场增长强劲，结构性机会突出。
关注功率、MCU、存储、模拟等细分领域：受益于汽车电动化、智能化及工业升级。
关注VR/AR市场：技术突破和生态完善推动增长，建议关注整机制造和相关零部件供应商。
关注汽车电子供应链：智能座舱、车载显示、传感器等需求增长，建议关注汽车OEM和相关供应商。

总结

2022年电子行业面临消费电子市场承压，但工业和车载市场表现强劲，成为主要增长点。半导体行业因汽车电动化、智能化及工业升级而持续增长，功率半导体、MCU、存储和模拟芯片是主要受益领域。晶圆厂扩产潮推动设备和材料市场需求上升，国内企业有望受益。VR/AR市场快速成长，Oculus占据主导地位，带动相关产业链发展。消费电子公司积极切入汽车电子领域，受益于智能汽车的发展。建议投资者重点关注功率、MCU、存储、模拟等细分市场，以及VR/AR和汽车电子相关公司，同时注意相关风险。

展开完整摘要