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煤炭市场分析报告摘要

核心观点： 煤炭市场整体呈现中性偏空态势。产量恢复增长，但下游需求增长乏力。

近期产量恢复增长：

• 全国6月原煤产量40538万吨，同比增长36%。
• 山西、内蒙古、陕西、新疆产量均有大幅增长。

进口情况：

• 高卡煤进口倒挂，高卡煤进口利润较差。
• 低卡煤仍有进口利润，进口数量维持高位。
• 印尼煤炭出口受限，煤炭进口同比减少可能性大。

需求端分析：

• 南方终端日耗快速增长，但同比增长乏力，库存高企。
• 高温高湿天气导致水电替代效应明显，煤炭需求受压制。
• 下游采购积极性差，采购量增幅有限。

库存情况：

• 南方港口库存仍处历史高位，进口持续受阻。
• 各区域港口库存去化缓慢，部分港口库存已达历史高位。

区域动态：

• 榆林区域： 需求较弱，坑口库存增加，竞拍价格小幅下降。
• 鄂尔多斯区域： 煤价稳中偏弱，刺激销售价格小幅下调。
• 晋北区域： 煤价缓慢下跌，长协煤支撑下销售尚可。

煤价走势：

• 市场煤价以弱势震荡为主，政策面中性，未有重大变化。
• 煤价上涨动力不足，主要受需求放缓和国际煤价支撑双重影响。

进口利润：

• 高卡煤进口仍处于倒挂，低卡煤炭有进口利润，进口规模维持高位。

水电与新能源：

• 天然来水增加，水电发电量较大，对火电形成替代压力。

总结： 煤炭市场短期维持弱势震荡，产量逐步恢复，需求增长疲软，进口煤炭小幅增长，库存仍处高位，终端需求改善预期不足。