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南山鋁業（2610.HK）新股預覽總結

核心內容概述

南山鋁業是一家位於東南亞的氧化鋁製造商，專注於開發印尼的鋁土礦和煤炭資源，以支持其氧化鋁生產業務。公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一，並在印尼及東南亞市場上擁有顯著的市場份額。公司持續擴大生產規模，並在2024年上半年啟動新氧化鋁生產項目，進一步提升其市場競爭力。

主要觀點與關鍵信息

行業與市場地位

• 公司是東南亞三大氧化鋁生產企業之一，主要業務覆蓋印尼和越南。
• 截至2023年底，公司氧化鋁設計年產能達200萬噸，位居印尼及東南亞市場第一。
• 按實際產量計，公司在東南亞氧化鋁行業佔有 34.9% 的市場份額，為第二大生產商。
• 隨著亞洲及非洲新興市場的擴張，全球氧化鋁產量預計從2024年的142.5百萬噸增至2028年的152.0百萬噸，CAGR為 1.6%。
• 印尼氧化鋁產量預計從2024年的5,070千噸增至2028年的7,125千噸，CAGR為 8.9%，遠高於全球平均水平。

產品與技術優勢

• 公司生產的冶金級氧化鋁符合高性能鋁產品的嚴格要求，需求強勁。
• 產品質量超過 GB/T 24487-2022 標準的AO-1級，體現出其卓越的化學成分和技術水平。

財務表現

• 公司財務表現持續改善，收入與利潤均呈現增長趨勢。

新股發售資訊

• 發售數目：0.88億股
  • 香港發售：0.088億股
  • 國際發售：0.79億股
• 招股價範圍：港元26.60-31.50
• 最高集資額：27.79億港元
• 招股日期：2025年3月17日-3月20日
• 上市日期：2025年3月25日
• 每手股數：100股

評級與分析

• 基本因素及估值評級：★★★★☆（非常優秀）
• 保薦人為 華泰國際，分析員包括陳政生、伍禮賢、梁嘉豪。
• 报告提供一般資訊用途，不構成投資建議，且包含免責聲明，明確指出不承擔任何因使用報告內容而產生的責任。

結論

南山鋁業憑藉其在印尼及東南亞市場的優勢地位、持續擴張的生產能力及優質的產品質量，展現出良好的成長潛力與市場競爭力。公司在行業內的技術實力與運營效率亦受到肯定，為其在未來市場中取得更大份額奠定了基礎。然而，投資者需謹慎評估市場風險及自身投資需求，並參考專業財務顧問意見。

資料來源：集團上市文件
發佈日期：2025年3月17日