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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2017年11月27日）

一、国内市场分析

核心内容

上周沪深股市呈现宽幅震荡走势，上半周探底回升，下半周快速跳水，最终收出长上影线的十字型阴线，市场信心骤降。

主要观点

• 市场走势：股指波动剧烈，权重股与题材股同步回落，恐慌情绪蔓延，市场缺乏赚钱效应。
• 成交量：日均成交量维持在5400亿左右，显示存量资金博弈。
• 技术面分析：沪指处于3250-3450的箱体区间，上周未能突破箱体顶部，出现快速回落，跌破中短期均线和60天均线，5周与10周均线也同时被跌破。
• 中期趋势：市场中期已由强转弱，年内上升行情基本结束，进入周线级别的调整周期，市场或将步入“冬眠期”。
• 市场预期：短期仍将延续宽幅震荡，建议投资者把握节奏，以静制动。

关键信息

• 市场信心下降，追涨意愿不足。
• 多空分界岭短期内能否收复，将决定市场中长期方向。
• 市场日K线形成空头排列，随机指标高位死叉向下。
• 12月美联储加息预期加剧市场担忧。

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二、行业动态与点评

1. 煤炭与钢铁行业

• 背景：受环保限产及补库存预期推动，煤炭和钢铁价格出现反弹。
• 库存情况：螺纹钢库存降至年内最低，短期仍呈下降趋势。
• 未来预期：明年春季开工旺季将带来明显补库存需求，动力煤价格反弹或超越前期高点。
• 关注标的：陕西煤业、西山煤电、潞安环能。

2. 人工智能产业

• 政策支持：《中关村人工智能产业培育行动计划（2017-2020年）》发布，目标是三年内产业规模超500亿元，带动规模超5000亿元。
• 重点方向：人工智能芯片及传感器、操作系统与基础软件、核心算法、应用及系统集成、基础理论五大领域。
• 关注标的：东土科技、拓尔思。

3. 化肥行业

• 背景：化肥供给侧改革蓝皮书发布，行业正经历十年来的低谷。
• 政策预期：中央农村工作会议及明年一号文件将推进农业供给侧改革。
• 行业前景：供给侧改革将加速行业整合，集中度有望提升。
• 关注标的：史丹利、新洋丰。

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三、宏观经济动态

1. 铁路“十三五”规划

• 强调合理控制建设规模，防范地方政府债务风险，严禁违规举债。

2. 消费品进口关税下调

• 自12月1日起，平均税率由17.3%降至7.7%，特殊婴幼儿奶粉进口暂定税率降至0。

3. 央行逆回购操作

• 周五逆回购净投放200亿，本周净投放1500亿，下周将有9500亿到期。

4. 消费者信心与家庭债务

• 中国消费者信心达十年新高，但家庭债务也升至十年高点，年轻人成为消费新引擎。

5. 央企改制

• 央企改制进入冲刺阶段，已有部分企业完成名称登记并领取新营业执照。

6. 全国碳排放权交易市场

• 政策和技术准备基本就绪，国务院已批准配额分配原则，预计年内启动。

7. 货币政策与监管

• 货币政策保持“不松不紧”，强监管基调不变，监管手段创新正在探索。

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四、国际市场动态

1. 美国PMI数据

• 综合PMI初值54.6，制造业PMI初值53.8，服务业PMI初值54.7，总体表现平稳。

2. 英国央行观点

• 滕雷罗认为11月加息并非过早，未来三年可能加息两次，政策将根据经济变化调整。

3. 欧洲央行关注点

• 诺伊强调解决不良贷款问题的重要性，指出银行运营成本高企影响盈利能力。

4. 日本制造业PMI

• 11月制造业PMI初值53.8，为2014年3月以来最高。

5. 阿根廷反倾销税

• 阿根廷对中国进口橡胶汽球征收97%反倾销税，为期5年。

6. 南非信用评级下调

• 标普将南非主权信用评级由BB+下调至BB，穆迪也可能跟进，影响市场信心。

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五、国际股指与大宗商品

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%
DJI.GI	道琼斯工业指数	23526.18	23557.99	0.14
SPX.GI	标普500	2597.08	2602.42	0.21
IXIC.GI	纳斯达克指数	6867.36	6889.16	0.32
CL.NYM	NYMEX 原油	57.91	58.97	1.64
GC.CMX	COMEX 黄金	1290.7	1292.6	-0.32
CA.LME	LME铜	6970	7017	0.67
S.CBT	CBOT 大豆	997	992.5	-0.48

关键信息

• 国际市场整体表现平稳，但部分大宗商品如原油上涨，黄金小幅下跌。
• 金融市场波动性较低，政策面保持谨慎。

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六、免责声明

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