机械行业2023年4月投资策略暨Q1前瞻：制造业PMI持续回升，一季报行情展开-20230412-国信证券-28页_4mb

报告摘要

机械行业2023年4月投资策略暨Q1前瞻总结

核心内容

2023年4月机械行业投资策略认为，制造业PMI持续回升，一季报行情展开，机械行业整体处于“超配”状态。尽管3月机械行业指数下跌2.89%，但估值处于历史低位，部分细分行业如检测服务、科学仪器、通用自动化、光伏装备、风电装备、核电装备、半导体装备等具备结构性增长机会。

主要观点

产业升级与自主可控：中国制造业正在加速产业升级，尤其是在新能源和数字化制造领域，推动了对中游机械公司巨大的需求。
结构性机会：行业整体进入成长期，重点关注具备核心竞争力、技术突破和进口替代潜力的公司，尤其是检测服务、科学仪器、通用自动化、光伏装备、风电装备、核电装备和半导体装备。
细分行业表现：检测服务、科学仪器、通用自动化等细分行业在2023年一季度预计保持稳健增长，而传统周期机械如工程机械则面临短期承压。

关键信息

3月行情回顾

3月机械行业（申万分类）指数下跌2.89%，落后沪深300指数2.43个pct。
机械行业TTM市盈率/市净率约为31.6/2.48倍，处于历史较低位置。
光伏装备行业跌幅最高，单月跌幅10.38%。

重点覆盖标的及一季度业绩前瞻

检测服务：
- 行业长坡厚雪，经营抗周期性强，估值已消化至历史低位。
- 重点推荐：华测检测、广电计量、苏试试验、思科瑞、信测标准、西测测试。
- 军工检测第三方趋势加速，行业近年来复合增长30%+，23Q1有望保持稳健增长。
科学仪器：
- 通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河。
- 重点推荐：鼎阳科技、普源精电、优利德，其他推荐：东华测试。
半导体装备：
- 随着产能向中国转移和国家政策支持，本土厂商替代空间巨大。
- 重点推荐：华海清科、华峰测控、精测电子、长川科技、芯源微。
通用自动化：
- 3-4年库存周期见底企稳，今明年有望迎来上行周期，叠加自主可控趋势。
- 重点推荐：杭叉集团、安徽合力、汇川技术、怡合达、伊之密。
光伏装备：
- TOPCon扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期。
- 重点推荐：汉钟精机、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光。
风电装备：
- 海上风电加速发展，深远海漂浮风电趋势明晰。
- 重点推荐：恒润股份、长盛轴承、双飞股份。
核电装备：
- 2019-22年新批核电机组数量持续增加，确定性向好。
- 重点推荐：江苏神通、中密控股、景业智能。
X线检测装备：
- 国内公司技术持续突破，国产化趋势显著。
- 重点推荐：奕瑞科技、日联科技。

4月重点推荐组合

重点组合：华测检测、杭氧股份、奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、怡合达、汇川技术、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、华海清科、华峰测控、芯源微、精测电子、杭叉集团、安徽合力。
4月金股推荐：华测检测、苏试试验、鼎阳科技、汉钟精机、杭氧股份。

行业研究与投资策略

研究框架：将机械公司分为四类：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司、服务型公司。
投资建议：推荐具备强阿尔法属性的公司，如检测服务、核心零部件公司，以及高景气的成长性赛道中的龙头公司，如新能源装备和工业自动化相关企业。

重要数据跟踪

制造业PMI：3月制造业PMI指数为51.90%，环比下降0.70个pct，高技术/装备制造业PMI分别为51.20%和53.00%，均位于扩张区间。
机床：2023年1-2月金属切削机床产量同比下降11.80%，金属成形机床产量同比下降14.70%。
培育钻石：2023年2月印度培育钻石毛坯钻进口额同比下降59.07%，裸钻出口额同比增长7.33%。
工业机器人：2023年1-2月产量同比下降19.20%。
工程机械：2023年2月挖掘机销量同比下降12.40%，其中国内销量同比下降32.60%，出口销量同比增长34.00%。

风险提示

宏观经济下行：可能对机械行业产生负面影响。
原材料涨价：增加企业成本，影响利润。
汇率波动：影响出口业务。
疫情反复：对供应链和市场需求造成冲击。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2022E PE	2023E PE
300012	华测检测	买入	19.98	336	0.54	0.66	37	30
002967	广电计量	买入	21.14	122	0.32	0.59	66	36
300416	苏试试验	买入	27.61	108	0.69	0.95	40	29
688686	奥普特	买入	172.67	211	2.66	4.26	65	41
688188	柏楚电子	买入	198.02	289	3.77	4.69	52	42
688017	绿的谐波	买入	120.98	204	1.45	2.05	83	59
688301	奕瑞科技	买入	363.00	264	8.82	11.42	41	32
300124	汇川技术	增持	69.90	1858	1.59	2.07	44	34
601100	恒立液压	买入	65.51	878	1.72	1.94	38	34
300316	晶盛机电	买入	71.05	930	2.23	2.86	32	25
688518	联赢激光	买入	31.10	105	0.89	1.52	35	20
688559	海目星	买入	53.10	107	1.81	3.74	29	14
300724	捷佳伟创	买入	117.01	407	2.81	3.70	42	32
300776	帝尔激光	买入	108.82	186	2.88	3.72	38	29
688516	奥特维	买入	182.00	281	4.54	6.87	40	26
688112	鼎阳科技	买入	94.10	100	1.31	1.87	72	50

4月金股盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2022E PE	2023E PE
300416	苏试试验	买入	27.61	108	0.69	0.95	40	29
300012	华测检测	买入	19.98	336	0.54	0.66	37	30
002158	汉钟精机	买入	25.89	138	1.13	1.37	23	19
688112	鼎阳科技	买入	94.10	100	1.31	1.87	72	50
002430	杭氧股份	买入	39.67	391	1.23	1.53	32	26

总结

2023年4月机械行业投资策略指出，尽管3月行业整体表现不佳，但随着制造业PMI的持续回升和结构性机会的显现，行业仍具备投资价值。重点推荐检测服务、科学仪器、通用自动化、光伏装备、风电装备、核电装备和半导体装备等细分行业中的优质公司，如华测检测、广电计量、苏试试验、鼎阳科技、普源精电、优利德、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、华海清科、华峰测控、芯源微、杭叉集团、安徽合力等。同时，需关注宏观经济、原材料价格、汇率波动及疫情反复等风险因素。

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