20220422-上海证券-法拉电子-600563.SH-2022年一季度业绩点评_业绩符合预期_材料成本上涨影响盈利_3页_586kb

报告摘要

本报告由上海证券研究所发布，日期为2022年04月22日，分析师为开文明、王璇和马雨池，对法拉电子（600563.SH）的业绩表现、行业前景及投资价值进行了详细分析，维持“买入”投资评级。

业绩表现：公司2022年第一季度业绩符合预期，营业收入达到8.4亿元，同比增长45%，环比增长6%；归母净利润为2.04亿元，同比增长24%，环比下降27%。
行业驱动力：电动车、光伏风电等下游行业需求强劲，推动公司营收增长。电动车销量增长显著，而光伏风电新增装机容量也保持高增速。
盈利能力：尽管营收增长，但毛利率同比下降6.2个百分点，主要由于原材料价格上涨，尤其是基膜和铜等关键原材料成本上升。
长期布局：公司积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，加大资本开支，以保持技术、规模和生产方面的领先优势。
盈利预测：预计2022~2024年公司归母净利润分别为11、15和20亿元，年增长率分别为34.5%、35.4%和32.5%。对应的PE分别为30、22和17倍，维持“买入”评级。
估值指标：公司市盈率（P/E）和市净率（P/B）逐年下降，反映市场对公司未来增长的预期逐步提升，估值逐步合理化。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	2811	3849	5027	6600
归母净利润	831	1118	1514	2006
每股收益（元）	3.69	4.97	6.73	8.91
市盈率（X）	62.98	30.05	22.19	16.75
市净率（X）	15.23	8.01	6.45	5.12

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	42.1%	42.4%	43.3%	43.1%
净利率	29.6%	29.0%	30.1%	30.4%
净资产收益率	24.2%	26.7%	29.1%	30.6%
营业收入增长率	48.7%	37.0%	30.6%	31.3%
归母净利润增长率	49.5%	34.5%	35.4%	32.5%
资产负债率	24.7%	25.0%	25.2%	25.6%
总资产周转率	0.61	0.68	0.71	0.73
应收账款周转率	3.21	3.32	3.32	3.32
存货周转率	2.77	2.94	2.94	2.94

公司作为全球薄膜电容龙头，受益于电动车和光伏风电等长坡赛道的高增长。尽管短期内原材料价格上涨影响盈利能力，但长期来看，公司凭借技术、规模和生产优势，有望持续受益行业发展。根据盈利预测和估值分析，公司未来三年业绩增长稳健，估值逐步下降，维持“买入”评级。

分析师具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响。分析师薪酬与具体推荐意见无直接或间接关系。

本公司具备证券投资咨询业务资格。