20171020-开源证券-恒逸石化-000703.SZ-恒逸石化三季报点评_行业景气度提升业绩表现亮眼_5页_1mb

恒逸石化三季报总结

核心内容

恒逸石化（股票代码：000703）于2017年10月20日发布了三季报，展示了其在行业景气度提升背景下的强劲业绩表现。公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元，同比增长230.87%；前三季度累计净利润达到13.51亿元，同比增长168.7%。营业收入为470.90亿元，同比增长112.74%。基本每股收益为0.83元，同比增长112.82%。

主要观点

• 业绩增长原因：公司主营产品盈利能力显著提升，主要得益于PTA市场供需关系改善、聚酯纤维行业产销两旺以及参股浙商银行带来的稳定收益。
• PTA市场改善：近年来，国内PTA产能持续出清，供给侧改革推动了行业集中度提升，市场供应处于紧平衡状态，盈利水平明显提高。
• 己内酰胺表现亮眼：国内己内酰胺产能投放趋缓，下游需求逐步恢复，产品供不应求，价格持续上涨。公司与巴陵石化合作的己内酰胺项目技术优势明显，权益产能达10万吨，盈利能力快速提升。
• 文莱PMB项目进展：文莱PMB石化项目投资建设加速，将打通上游PX产业链，缓解PTA原料供应瓶颈，进一步优化公司成本结构，完善产业链布局。
• 产业链布局：公司是国内最大的PX、PTA和聚酯纤维（PET）全产业链民营企业，参控股PTA产能1350万吨，聚酯纤维产能270万吨，己内酰胺产能20万吨。随着文莱项目的推进，未来将形成“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链格局，提升整体竞争力。

关键信息

• 投资评级：增持
• 盈利数据：第三季度净利润4.99亿元，前三季度累计13.51亿元
• 营业收入：470.90亿元，同比增长112.74%
• 每股收益：0.83元，同比增长112.82%
• 项目进展：文莱PMB石化项目投资建设加快，将优化原料供应和成本结构
• 产业链优势：公司拥有完整的上下游产业链，具备较强的议价能力和成本优势
• 风险提示：新项目拓展不达预期、环境修复市场竞争加剧

未来展望

公司未来发展前景乐观，随着行业供需格局的进一步改善及文莱项目的持续推进，预计将在成本控制和盈利能力方面持续受益。同时，公司通过产业链一体化布局，增强了抗风险能力和市场竞争力。

公司简介（摘要）

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。公司业务涵盖证券代理买卖、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等，分支机构遍布全国多个城市，提供全面的金融服务。

营业部信息（摘要）

公司在全国多个城市设有证券营业部，包括西安、深圳、上海、北京、厦门、佛山、咸阳、宝鸡、沈阳、济南、天津、南昌、汉中、淮安、绍兴、安康等，为投资者提供多样化的服务和便捷的交易渠道。