20180601-安信证券-视野股份-835495.OC-文化旅游公司专题分析之年报系列（13）_视野股份_内生增长强劲_出境医疗旅游正盛_5页_388kb

视野股份：内生增长强劲，出境医疗旅游正盛

核心内容概述

视野股份（2017年年报）在2017年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均同比增长超过100%。公司通过拓展渠道合作、优化成本结构以及收购云南悦程旅行社，进一步增强了市场竞争力和业务拓展能力。同时，公司积极布局海外市场，开发了多个国家的健康旅游产品，提升了品牌影响力和市场占有率。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年公司实现营收3.38亿元，同比增长96.93%；归母净利润2400.65万元，同比增长134.41%。
• 渠道拓展成效明显：与多家银行、保险机构、中资企业签署战略合作，截止2017年底，已与近50家渠道建立合作，销售渠道进一步拓宽。
• 成本控制与盈利能力提升：毛利率提升至13.59%，期间费用率下降至3.11%，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.49个百分点和2.4个百分点，费用控制能力增强。
• 海外市场布局加快：与阿里旅行、携程网、同程网等OTA平台合作，推出多个国家的健康旅游产品，如韩国、泰国、印度、阿联酋等，其中部分国家授予公司中国境内首家代理资质。
• 收购云南悦程旅行社：通过定增和现金方式收购云南悦程51%的股份，成为其控股股东，借助其全国合作伙伴和地理位置优势，提升公司整体资源和渠道能力。
• 投资建议：公司净利润增长迅速，总市值仅为0.71亿元，对应PE为3X，具有较高的投资价值，建议投资者关注。
• 风险提示：包括业务拓展不达预期、行业监管风险等。

关键信息

• 财务数据：

  • 2017年营收：3.38亿元，同比增长96.93%
  • 2017年归母净利润：2400.65万元，同比增长134.41%
  • 毛利率：13.59%
  • 期间费用率：3.11%，同比下降2.59个百分点
  • 销售费用率：1.19%，同比下降0.49个百分点
  • 管理费用率：1.87%，同比下降2.4个百分点
  • 财务费用率：0.05%，同比上升0.3个百分点

• 合作渠道：

  • 与泰康保险、华夏银行、国华人寿、复兴保德信、交银康联等签署战略合作
  • 与阿里旅行、携程网、同程网等OTA平台合作推广健康旅游产品

• 海外市场拓展：

  • 开发设计十余个国家的健康旅游产品
  • 泰国、韩国、阿联酋等国家授予公司中国境内首家代理资质

• 收购情况：

  • 收购云南悦程51%的股份，成为其控股股东
  • 云南悦程2017年实现营业收入1.5亿元，净利润1219.1万元

• 投资建议：

  • 公司估值较低，PE为3X
  • 建议投资者关注其未来增长潜力

• 风险提示：

  • 业务拓展不达预期
  • 行业监管风险

图表目录（摘要）

• 图1：视野股份历年营收及增速
• 图2：视野股份历年归母净利润及增速
• 图3：视野股份历年盈利能力情况
• 图4：视野股份历年费用能力情况
• 图5：视野股份历年偿债能力情况
• 图6：视野股份历年经营活动现金流量净额（万元）

附注

• 分析师声明：诸海滨具备证券投资咨询执业资格，声明内容涉及信息来源合法合规、研究方法专业审慎等。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性、准确性。
• 销售联系人：提供上海、北京、深圳三地的销售联系人信息，便于投资者咨询。

以上为对视野股份2017年年报的详细总结，涵盖核心内容、主要观点及关键信息，便于投资者快速了解公司发展状况及投资价值。