20210524-申港证券-基础化工行业周报_尿素价格涨势如虹_化肥行业持续景气_15页

尿素价格涨势如虹 化肥行业持续景气

核心内容

本报告分析了2021年5月基础化工行业的市场表现，重点讨论了尿素价格的大幅上涨及其对化肥行业的带动作用。尿素作为氮肥的主要品种，近期价格涨幅显著，国内供应端受供给侧改革影响逐步收缩，而需求端则受到国内农业春耕及出口市场（尤其是印度）的强劲支撑，推动尿素价格创10年新高。此外，磷肥和钾肥等其他化肥产品也处于景气周期，主要由于全球粮食安全问题日益突出，各国增加粮食种植面积，化肥需求随之上升。

主要观点

• 尿素价格持续上涨：尿素价格在上周上涨3.9%，近一个月涨幅超过10%，主要得益于供需两端的利好因素。
• 国内供应收缩：自2016年起，国家通过供给侧改革逐步淘汰落后产能，尿素国内供应压力明显降低。
• 出口需求强劲：印度作为全球最大的尿素进口国之一，频繁招标推动中国尿素出口，1-4月累计出口134万吨，同比增长23.6%。
• 粮食安全推动化肥需求：各国重视粮食安全，增加种植面积，带动化肥需求增长。中国、印度、美国、巴西四大农业生产国占全球化肥使用量的近60%。
• 化肥企业库存低位：当前化肥企业库存处于相对低位，叠加海外出口需求旺盛，化肥产品价格仍有上涨空间。
• 板块整体表现：本周中信基础化工板块下跌0.56%，但部分子板块如钾肥、碳纤维等表现较好，而涤纶、氨纶等则跌幅较大。
• 个股表现分化：部分个股如江山股份、蓝晓科技涨幅显著，而康得退、圣济堂等则跌幅明显。
• 行业前景乐观：报告建议继续关注化肥板块，重点推荐云天化、新洋丰、史丹利、兴发集团等农化龙头企业。

关键信息

尿素供需分析

• 尿素是氮肥的主要品种，占氮肥总产量的70%。
• 国内尿素产能自2015年达到顶峰后逐步下降，2021年4月出口量同比大幅增长382.1%。
• 印度频繁招标是推动尿素出口的重要因素，预计2021-22年度尿素需求将增加4%。
• 尿素需求在农业领域呈现淡旺季特征，夏季用肥占农业总需求的60%。

化肥行业整体情况

• 磷肥、钾肥等其他化肥产品也处于景气周期，国际市场对化肥需求强劲。
• 中国化肥亩均用量远高于全球平均水平，未来仍有提升空间。
• 农业种植面积增加、粮食价格上涨推动化肥需求增长，有助于行业景气延续。

化工品价格变动

• 涨幅靠前的品种包括双氧水、原盐、二甲醚、硫酸、轻质纯碱等。
• 跌幅靠前的品种包括辛醇、正丁醇、丙酮、DOP、丙烯酸丁酯等。

股票市场行情

• 本周基础化工板块整体下跌，但部分子板块如钾肥、碳纤维等表现优于大盘。
• 龙头企业如江山股份、蓝晓科技、星源材质等涨幅显著，而部分ST企业如康得退、ST红太阳等跌幅较大。

风险提示

• 国际油价波动
• 全球疫情反复
• 贸易政策变化

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数

总结

尿素价格持续上涨，主要由供需两端的利好推动，国内供应收缩和印度频繁招标是关键因素。化肥行业整体景气，磷肥、钾肥等产品同步受益。报告建议关注农化龙头企业，同时提示投资者注意国际油价、疫情及贸易政策等风险。