20220504-浙商证券-2022Q1上市银行业绩综述_基本面相对美_22页_2mb

报告摘要

银行业2022Q1业绩与基本面分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，中国上市银行整体盈利回归常态化增长，归母净利润同比增长8.6%，但增速较2021年有所回落。同时，营收增速为5.6%，也较2021年小幅下滑。银行行业基本面在经济下行期表现相对稳健，预计下半年将有所改善。

主要观点

盈利增速表现

整体趋势：2022Q1上市银行归母净利润同比增长8.6%，较2021年下降4.0pc，符合市场预期。
子行业差异：农商行利润增速为17.9%，为最高；国有行利润增速为7.3%，股份行为9.4%，城商行为14.4%。
个股分化：部分优质银行如杭州银行、张家港行、沪农商行实现高利润增长，而部分银行如民生银行利润增速为-6.9%。

核心经营指标变化

规模增速提升：2022Q1末上市银行总资产同比增长8.7%，主要受宽信用政策推动。
息差收窄：净息差较2021Q4收窄4bp，资产收益率下降幅度大于负债成本率。
非息收入放缓：中收同比增速降至3.5%，其他非息收入同比增速为11%，均较2021年有所下降。
资产质量改善：不良率环比下降3bp，拨备覆盖率提升7pc，资产质量总体稳健。

关键信息

盈利预测

全年预测：预计2022年上市银行利润同比增长9.6%，营收同比增长6.8%。
季度节奏：预计Q2开始，利润和营收增速将逐季回升。
子行业预测：国有行、股份行、城商行、农商行净利润增速分别为8.2%、10.9%、16.5%、15.3%，较Q1均有提升。

投资建议

总体建议：坚定看好银行股投资机会，建议“骑驴找马”，关注优质银行。
重点推荐：兴业银行、平安银行、南京银行。

风险提示

宏观经济风险：宏观经济失速可能对银行盈利造成冲击。
不良暴露风险：房地产风险和疫情可能引发不良贷款大幅暴露。

经营指标分析

2.1 规模增速提升

总资产增长：2022Q1末上市银行总资产同比增长8.7%，国有行、股份行、城商行、农商行增速分别为8.5%、8.1%、12.2%、9.5%。
贷款增长：贷款总额增速为4.7%，对公贷款增速高于零售贷款。
区域差异：长三角地区银行受疫情影响，资产增速可能承压。

2.2 息差环比收窄

整体趋势：净息差较2021Q4收窄4bp。
子行业差异：国有行和城商行息差降幅较大，农商行降幅较小。
未来展望：预计2022年息差基本持平，主要因负债成本率改善对冲资产收益率下行。

2.3 非息增速放缓

中收表现：2022Q1中收同比增速为3.5%，较2021年下降2.8pc。
其他非息表现：其他非息收入同比增速为11%，较2021年下降20pc。
未来展望：随着经济和消费修复，中收增速有望回升；其他非息收入预计下行。

2.4 资产质量改善

不良率：2022Q1末上市银行不良率降至1.23%，农商行改善幅度最大。
拨备覆盖率：2022Q1末拨备覆盖率提升至308%，其中农商行提升幅度最大。
风险因素：房地产销售低迷和疫情对零售业务的影响导致部分银行逾期率和关注率小幅上升。

图表与数据亮点

图1：上市银行盈利增速趋缓，整体趋势与预期一致。
图2：农商行2022Q1利润增速较2021年提升。
图3：各类银行营收增速均较2021年放缓。
图4：各类银行拨备前利润增速均较2021年放缓。
图5：上市银行总资产和总贷款增速提升。
图6：贷款增速略低于总资产增速。
图7：各类型银行不良率和拨备覆盖率变化。
图8：2022年信贷社融增速预测。
图9：2022年上市银行规模增速预测。
图10：2022Q1息差环比下行。
图11：净息差变动拆分。
图12：存款增速快于总负债增速。
图13：农商行定期存款占比高。
图14：2022年息差预计保持平稳。
图15：各类银行单季息差预测。
图16：2022Q1中收增速均较2021年下滑。
图17：上市行AUM增速。
图18：信用卡累计发卡量同比增速情况。
图19：21A信用卡交易额同比增速放缓。
图20：2022年4月新发基金规模同比降幅收窄。
图21：社会消费品零售总额当月同比增速。
图22：其他非息收入增速放缓。
图23：10年期国债收益率走势。
图24：其他非息收入与市场利率相关。
图25：金融投资资产增长情况。
图26：不良率环比改善。
图27：拨备覆盖率环比增厚。
图28：21年上市行TTM真实不良生成率。
图29：21年末上市行对公和零售不良率情况。
图30：PMI（TTM）持续下行。
图31：21年末逾期90+偏离度处于低位。
图32：克强指数领先不良压力。
图33：非信贷减值占比变化。

总结

2022Q1，银行行业盈利增速回归常态，但营收增速有所放缓。资产规模持续增长，息差收窄，非息收入增速放缓，不良率和拨备覆盖率改善。展望下半年，随着经济修复和政策支持，银行基本面有望企稳改善，盈利和营收增速有望回升。重点推荐优质银行，如兴业银行、平安银行和南京银行，同时需关注房地产风险和疫情对零售业务的影响。

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