20220619-国盛证券-建筑材料行业周报_消费建材可适当乐观_持续推荐减隔震独立景气赛道_12页_727kb

建筑材料行业周度总结（2022.6.13-2022.6.17）

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）整体上涨0.76%，跑赢上证综指（0.97%），但相对沪深300指数仍出现-0.89%的超额收益亏损。板块资金净流入为-20.45亿元，表明市场情绪偏弱。其中水泥、玻璃制造和玻纤制造子行业表现较好，分别上涨1.82%、3.90%和1.76%，而装修改材则小幅下跌-1.25%。

主要观点

消费建材可适当乐观

1. 地产销售企稳：5月统计局数据显示地产销售面积环比增长25.8%，结束下跌趋势，地产后周期情绪有所提升。
2. 疫情影响减弱：发货和门店销量开始回暖，零售建材如伟星新材、三棵树、兔宝宝等表现值得期待。
3. 原材料价格回落：乳液、铝合金、PVC等价格环比下降，对三棵树、志特新材、坚朗五金等企业形成利好。

周期品短期表现疲软

1. 水泥需求淡季：受传统淡季影响，水泥市场需求弱势，重点地区出货率维持在6成左右，库存高企，价格持续走低。
2. 玻璃市场疲软：浮法玻璃均价下降2.08%，库存持续增加，叠加地产需求疲软，价格预计延续下行趋势。
3. 玻纤库存压力大：库存同比增加19.8万吨，供需矛盾显现，价格进入下行周期。

独立强细分市场推荐

1. 建筑减隔震立法：政策推动下，建筑减隔震市场有望爆发式扩容，订单逐步落地。
2. 持续推荐震安科技：作为独立景气赛道，震安科技在减隔震领域具备竞争优势。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥市场价格环比下跌2.7%，跌幅集中在华北、华东、中南和西南地区。
• 出货率：重点地区企业水泥平均出货率维持在6成左右。
• 库存情况：库存居高不下，市场竞争激烈，多数地区价格跌至成本线附近。
• 煤炭价格差：水泥煤炭价格差维持在较低水平，影响利润空间。

玻璃行业

• 价格变动：浮法玻璃均价下降2.08%，至1811.8元/吨。
• 库存情况：13省样本企业原片库存为7104万重箱，环比增加53万重箱，同比增加5184万重箱。
• 成本压力：纯碱价格仍处高位，浮法玻璃税后毛利为负，行业持续亏损。
• 冷修动态：2022年冷修产线合计4250吨/日，复产产线合计4750吨/日。

玻纤行业

• 价格变动：2400tex缠绕直接纱价格环比下调2.13%，电子纱价格趋稳。
• 库存情况：截至5月底，玻纤企业库存39.3万吨，环比增加5.6万吨，同比增加19.8万吨。
• 供需矛盾：库存压力不断升高，价格下行趋势明显。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格环比下降600元/吨，同比上涨9.7%。
• 苯乙烯：价格环比下降750元/吨，同比上涨20.9%。
• 丙烯酸：价格环比下降700元/吨，同比上涨21.2%。
• 沥青：价格环比上涨50元/吨，同比上涨53.0%。
• PVC：价格环比下降474元/吨，同比下降10.7%。
• 天然气（LNG）：价格环比下降22元/吨，同比上涨76.7%。

风险提示

1. 政策宽松不及预期：政策边际宽松，但力度可能弱于预期。
2. 原材料价格持续上涨：当前原材料价格高位，存在进一步上涨风险，可能挤压企业利润。

重点个股表现

涨幅榜前五

跌幅榜后五