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A股周报总结 2013年12月27日

核心内容

宏观分析

• 流动性紧张：上周银行间流动性趋紧，央行通过SLO（短期流动性调节工具）向市场注入超过3000亿元流动性，但资金面未来仍面临考验。
• 利率市场化：利率市场化加快是“钱荒”出现的主要原因，导致金融资源错配，影响中小企业融资。
• 金融资源错配：政府控制和地方干预是造成金融资源错配的关键因素，未来应通过改革政府职能来优化资源配置。
• 外汇占款：11月外汇占款增加3979.47亿元，短期仍维持高位，但中长期受美国退出QE和中国经济出清影响，可能出现下降。
• CPI走势：食品价格上涨拉高CPI约0.15个百分点，其中蔬菜、猪肉等价格上涨明显。

投资策略

• 资金问题：资金紧张是当前市场的主要制约因素，短期缓解有限，需关注2014年布局。
• 安全至上：2014年投资应以安全为主，关注国家安全、生活与生产安全、生态安全等主题。
• 行业配置：建议超配必需消费（食品、医药）、券商、可选消费（家电、汽车），并积极寻找TMT领域新蓝筹，适当配置周期性行业龙头。
• 风险提示：需警惕利率市场化带来的冲击，以及固定资产投资低于预期等风险。

主要观点与行业分析

机械军工

• 行业观点：持续看好国防及转型装备。
• 重点推荐：洪都航空、北方创业、中航电子、海特高新、四创电子、中国卫星等。
• 核心逻辑：内生与外生增长超预期，国家战略支持，地缘局势紧张，军民融合趋势明显。

重卡行业

• 行业展望：2014年重卡销量大概率持平，难超预期。
• 投资建议：关注节能减排主线，推荐威孚高科、银轮股份等。
• 风险提示：固定资产投资低于预期可能影响需求。

石化化工

• 行业趋势：石化周期已见底回暖，2014年有望持续改善。
• 重点推荐：上海石化、中国石化、辽通化工等。
• 核心逻辑：油品质量升级、产能优化、海外需求拉动等。

纺织行业

• 行业环境：需求不佳，创新和管理改善仍在探索期。
• 重点推荐：森马服饰、报喜鸟、雅戈尔等。
• 风险提示：需求疲软，出口预期未达预期。

农林牧渔

• 行业主题：继续关注粮食安全主题。
• 重点推荐：大禹节水、隆平高科、登海种业等。
• 核心逻辑：中央农村工作会议强调粮食安全，节水灌溉成为重点。

食品饮料

• 行业表现：未来几个月有望表现良好，乳制品和调味品行业表现突出。
• 重点推荐：伊利股份、梅花集团、中炬高新、恒顺醋业等。
• 核心逻辑：低估值龙头、高成长性行业，市场风格转换中具备优势。

公用事业

• 行业前景：清洁能源发展进入黄金期，水电和天然气穿越周期。
• 重点推荐：国投电力、川投能源、长江电力、湖北能源等。
• 核心逻辑：政策支持、能源结构优化、区域需求差异等。

环保行业

• 行业趋势：并购成为推动产业成长的重要手段。
• 重点推荐：桑德环境、维尔利、中电环保、碧水源等。
• 核心逻辑：资产证券化趋势明显，低杠杆率公司更具优势。

新能源行业

• 行业前景：国内光伏产业微笑曲线恢复，关注运营、多晶硅、单晶硅片环节。
• 重点推荐：隆基股份、阳光电源等。
• 核心逻辑：技术进步、成本下降、政策支持等。

建材行业

• 行业表现：水泥价格小幅上行，库存小幅上涨。
• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、祁连山等。
• 核心逻辑：区域需求差异、政策推动、季节性因素等。

重点公司推荐

卫星石化

• 投资逻辑：SAP项目投产，带动业绩增长；C3产业链完善，未来扩产潜力大。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为1.12元、2.17元、2.91元。
• 评级：推荐。

大禹节水

• 投资逻辑：与芭田股份战略合作，优化资源配置；订单有望大幅增长。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.13元、0.30元、0.50元。
• 评级：推荐。

金宇集团

• 投资逻辑：股权激励稳定核心骨干，未来业绩增长可期。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为1.00元、1.10元、1.62元。
• 评级：推荐。

中国联通

• 投资逻辑：网间结算资费调整，增厚净利润约18%。
• 盈利预测：2014年净利润增厚约28.5亿元。
• 评级：推荐。

星网锐捷

• 投资逻辑：估值提升空间大，业绩增长预期明确。
• 盈利预测：2013-2015年EPS分别为0.71元、0.96元，预计2014年净利润增速28%。
• 评级：推荐。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 首席策略分析师：孙建波、秦晓斌。
• 其他分析师：姚珘、郭怡娴、孙勇、丁文、孙思慧、潘向东、刘娟秀、马莉、吴立、张婧、朱劲松、黄斌辉、洪亮、裘孝锋、王强、邹序元、张玲、邹润芳、王华君、邱世梁、冯大军、董俊峰等。

总结

本周A股市场面临资金紧张、利率市场化、金融资源错配等多重挑战。分析师建议投资者关注安全主题，如国防军工、现代农业、食品饮料等，同时把握2014年的投资布局。重点行业包括机械军工、石化化工、公用事业、环保、新能源等，相关公司如卫星石化、大禹节水、金宇集团、中国联通、星网锐捷等被重点推荐。整体来看，市场风格向价值投资倾斜，安全和稳定增长行业更具吸引力。