20151018-光大证券-汽车和汽车零部件_政策利好渐释放_后续有望回暖_19页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车和汽车零部件板块表现优于沪深300指数，分别上涨5.62%和5.14%。其中，商用载货车板块和汽车零部件板块涨幅较大，分别达到6.09%和8.81%。乘用车板块和商用载客车板块涨幅较小，分别为1.54%和4.77%，仍低于大盘。

9月全国汽车销量为202.48万辆，同比增长2.1%，全国汽车累计销量为1705.65万辆，同比增长0.31%。汽车销量有所回暖，SUV为主要增长点，同比增长58.79%。轿车和SUV销量占比分别为54.3%和32.4%，环比上涨0.6和0.4个百分点，而MPV销量占比9.2%，环比下降0.3个百分点。

主要观点

1. 政策利好释放

   • 国务院于9月29日决定对1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税，预计将激活汽车市场，推动10月销量持续回暖。
   • 新政实施后，1.6升及以下排量乘用车单车购买成本下降约4.273%，对价格敏感的消费者具有明显吸引力。

2. 行业数据表现

   • 9月销量止跌回升，预计全年增速为3%。
   • SUV市场表现强劲，销量占比持续上升，但轿车市场仍低迷。
   • 自主品牌在SUV市场表现突出，销量同比有所回升。

3. 企业动态

   • 上汽计划在2016年推出3款插电混动车型，加快新能源布局。
   • 多家车企在国庆期间销量显著增长，如别克、雪佛兰和大众品牌。
   • 部分企业在四季度表现亮眼，如万丰奥威、江淮汽车等。

4. 市场展望

   • 10月销量有望持续回暖，但库存预警指数仍可能维持高位。
   • 虽然政策利好，但宏观经济仍未改善，车市整体依旧低迷，多数厂商完成年度目标面临挑战。

关键信息

• 销量数据：9月销量止跌回升，SUV为主要增长点，轿车市场仍低迷。
• 政策影响：购置税减免政策显著提升了1.6L及以下车型的销量，尤其是自主品牌。
• 企业表现：万丰奥威、江淮汽车、双林股份等企业表现良好，获得买入评级。
• 风险提示：汽车产销不及预期、环保标准执行力度不足。

下周重点推荐组合及逻辑

1. 具有较强业绩支撑，成长性良好的企业

   • 万丰奥威、江淮汽车、双林股份
   • 建议关注：天汽模、联明股份、宇通客车

2. 主业稳定，外延扩张，积极布局新兴产业的企业

   • 隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮

3. 业绩稳定，国企改革预期较大的企业

   • 悦达投资

公司动态

• 停牌类公告：华菱星马因筹划非公开发行股票停牌。
• 收购类公告：骆驼股份收购昆明万家，拓展新能源汽车租赁业务。
• 非公开发行类公告：申华控股和天华院非公开发行股票，用于偿还贷款和项目建设。
• 战略投资类公告：中鼎股份与北方发动机研究所合作开发双对置发动机。
• 三季度业绩预告：部分企业盈利增长，部分亏损，如恒立实业、天兴仪表等。

原材料数据

• 主要原材料：钢材、铸铁、铝、塑料等占汽车整车重量的80%以上。
• 原材料价格：整体呈下行趋势，有利于成本控制。
• 油价：处于低位且呈下降趋势，对汽车销售有利。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 环保标准执行力度不及预期

分析师信息

• 分析师：刘洋，执业证书编号：S0930515050002
• 联系方式：021-22169156，liuyang82@ebscn.com
• 研究领域：新能源和轻量化领域

买入评级说明

• 买入—：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持—：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性—：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持—：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出—：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级—：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

图表目录

• 图1：汽车板块过去一年行情弱于沪深300
• 图2：汽车板块过去一年市盈率整体高于沪深300
• 图3：汽车板块本周市场表现
• 图4：汽车板块2015年预测市盈率
• 图5：乘用车企业本周涨跌幅
• 图6：商用载货车企业本周涨跌幅
• 图7：商用载客货车企业本周涨跌幅
• 图8：汽车零部件企业本周涨跌幅
• 图9：汽车服务企业本周涨跌幅
• 图10：全国汽车产量增速放缓
• 图11：全国汽车销量增速放缓
• 图12：汽车库存呈上升趋势
• 图13：库存预警指数再度回到警戒线以上

表格目录

• 表1：停牌类公告
• 表2：收购类公告
• 表3：非公开发行类公告
• 表4：战略投资类公告
• 表5：三季度业绩预告类公告
• 表6：政府补助类公告
• 表7：产销快报类公告
• 表8：大股东及高管增持本公司股票类公告
• 表9：其他类公告
• 表10：9月份全国轿车销量前十大品牌
• 表11：9月份全国轿车销量前十大车型
• 表12：9月份全国SUV销量前十大品牌
• 表13：9月份全国SUV销量前十大车型
• 表14：9月份全国MPV销量前十大品牌
• 表15：9月份全国MPV销量前十大车型