20240512-天风证券-建筑装饰行业研究周报_低空经济适逢政策窗口期_关注央国企蓝筹A_H高股息_8页

建筑装饰行业研究周报总结

行业评级与核心观点

投资评级：强于大市（维持），核心观点聚焦于低空经济政策窗口期、顺周期改善和专业工程景气延续。

政策与市场展望

1. 低空经济政策加速推进

• 政府工作报告首次提及“低空经济”
• 2024年中央财政出台多项支持措施，浙江拟设超亿元专项补助
• 湖南长沙发布2024-2026低空经济发展计划，目标产值500亿元
• 通用机场建设迎来窗口期，2030年投资规模或达5000亿元

企业经营情况

建筑央企

• 八大央企收入增速放缓，中国能建、中国化学表现突出
• 毛利率改善、分红比例提升，但企业现金流仍未明显改善

地方国企

• 上海、浙江地区企业业绩表现相对稳健
• 浦东建设、上海建工、浙江交科等企业增长动能较强

国际工程

• 北方国际、中材国际表现亮眼，中材国字营收增速达274%，净利润增速308%
• 蒙古焦煤贸易业务放量带动业绩提升

专业工程

• 半导体洁净室工程龙头亚翔集成营收增长240%，净利润增长258%
• 上海港湾新签订单创新高，中东地区业务贡献显著
• 鸿路钢构钢结构业务景气度提升

行情回顾

• 建筑板块本周上涨244%，建筑设计及服务、基建板块涨幅居前
• ST东园、浙江交科、中国化学等个股表现突出
• 市场情绪乐观，估值修复行情持续

投资建议（三主线）

1. 顺周期改善方向

• 看好城中村及保障房建设相关标的
• 建议关注华阳国际、深圳瑞捷

2. 高股息央国企蓝筹

• 中国中铁、中国建筑、中国铁建等估值修复机会
• 政策支持下业绩有望提升

3. 专业工程赛道龙头

• 鸿路钢构、上海港湾、华铁应急等
• 持续看好半导体洁净室工程、钢结构等景气赛道

风险提示

1. 基建、地产投资不及预期
2. 国企改革进度未达预期
3. 城中村改造推进不及预期
4. 市场估值波动风险