20220624-宝城期货-橡胶_利空因素消化_沪胶先抑后扬_15页_1001kb

橡胶市场分析总结（RU）

核心内容

本周国内橡胶期货市场呈现先抑后扬的走势，主要受到宏观面利空因素逐步消化及市场情绪改善的影响。沪胶2209合约在触及12455元/吨后反弹至12830元/吨，标胶2208合约则在10865元/吨后企稳回升至11210元/吨。尽管市场短期反弹，但整体仍面临宏观面偏空压力，特别是欧美国家的通胀问题和央行加息预期。

主要观点

• 宏观环境：美联储7月加息75个基点的概率高达99.5%，欧洲央行也将加息25个基点，全球流动性趋紧的压力仍存。
• 供应端：国内外产胶区进入割胶旺季，尽管6月初海南因白粉病影响导致割胶延后，但7月后供应压力将逐步释放。全球天然橡胶产量预计小幅增长，但需求端增长略缓。
• 需求端：国内车市在购置税减半政策推动下有所回暖，但轮胎行业开工率仍偏弱，7月和8月为传统需求淡季，或限制胶价反弹空间。
• 库存情况：沪胶期货库存和注册仓单小幅上升，青岛保税区现货库存略有下降，整体市场库存水平仍处于中性偏高区间。
• 期现价差：沪胶基差维持在-60元/吨，贴水幅度逐渐收窄，显示期货价格与现货价格趋于一致。

关键信息

一. 行情回顾

1. 期货价格

   • 沪胶2209合约：最低下探至12455元/吨，反弹至12830元/吨。
   • 标胶2208合约：最低回撤至10865元/吨，反弹至11210元/吨。
   • 宏观偏空：欧美通胀压力仍存，全球流动性趋紧。

2. 现货价格

   • 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12650元/吨区间内振荡整理。

3. 期现价差

   • 基差呈现振荡回升，贴水幅度逐渐收窄，截止6月24日基差为-60元/吨。

二. 市场信息

1. 国内轮胎开工率

   • 全钢胎开工率59.10%，较上周回落0.10个百分点，但较去年同期增长5.03个百分点。
   • 半钢胎开工率63.60%，较上周回落1.10个百分点，但较去年同期增长3.67个百分点。

2. LPR调整

   • 5年期以上LPR下调15BP，创2019年8月改革以来最大降幅，对房地产和消费市场形成一定支撑。

3. 全球经济展望

   • 世界银行预计2022年全球经济增长将降至2.9%，IMF预测为3.6%。
   • 俄乌冲突和新冠疫情对全球经济造成持续影响，增长乏力和高通胀成为主要趋势。

4. 中国橡胶进口情况

   • 2022年5月中国进口天然橡胶33.78万吨，环比下降20.88%，同比略降2.59%。
   • 1-5月累计进口229.89万吨，同比增长4.54%。

三. 供应端情况

• ANRPC成员国产量：1-4月合计产量343.69万吨，较去年同期增长6.76%，较近5年均值增长2.89万吨。
• 2022年全球产量预计：1410.7万吨，同比增长1.9%；需求预计1423.2万吨，同比增长1.2%。
• 5-8月产量预期：预计产量将逐步增加，三季度胶水产量料呈现快速增长态势。

四. 需求端情况

• 汽车产销数据：
  • 2022年5月汽车产销分别完成192.6万辆和186.2万辆，环比增长59.7%和57.6%，但同比分别下降5.7%和12.6%。
  • 1-5月汽车产销累计下降9.6%和12.2%。
• 汽车经销商库存：
  • 5月库存预警指数为56.8%，高于去年同期，但仍位于荣枯线之上，显示市场仍处于不景气区间。
• 重卡市场：
  • 5月重卡销量同比下滑71%，创2007年以来最低水平，累计销量同比下降64%。

五. 库存端

1. 上期所库存

   • 截至6月24日当周，沪胶期货库存为277125吨，较上周增加298吨；注册仓单为253380吨，较上周增加1900吨。

2. 青岛保税区库存

   • 一般贸易库库存为28.72万吨，较上期下降0.25万吨（跌幅0.86%）；保税区库存为10.09万吨，较上期下降0.17万吨（跌幅1.69%）。

六. 后市展望

• 沪胶2209合约：预计维持在12600-13200元/吨区间内整理运行。
• 标胶2208合约：预计维持在10900-11300元/吨区间内整理运行。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队：具有丰富的行业研究经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者和特约讲师，多次获得行业分析师奖项。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断市场风险，并在必要时咨询独立投资顾问。