【债券深度报告】债基、货基2024Q2季报解读：禁止“手工补息”提振债基和货基规模增长-240808-华创证券-31页_1mb

债券基金与货币基金2024Q2深度报告核心总结

一、债券基金规模增长显著

• 截至2024年二季度末，债券基金总规模突破106万亿元，环比增长136.5%，其中中长期纯债基金、短期纯债基金和被动指数债基为主要贡献者。
• 短期纯债基金规模大幅增长（环比增速243.7%），主要受益于银行存款禁止“手工补息”政策。

二、业绩表现分化明显

• 债基整体年化回报环比上升0.2个百分点至4.09%，中长期纯债基金表现最佳（4.78%）。
• 信用下沉策略使业绩分化加剧，混合债基如二级债基表现相对弱于纯债基金。

三、久期延长与杠杆下降

• 二季度债基平均久期上行至2.57年，创下2020年二季度以来新高，机构积极拉长久期以捕捉低利率环境下的收益。
• 在政策利率高位运行及防空转需求下，债基杠杆率普遍下降，套息空间受限。

四、资产配置偏债类

• 各类债基仍以债券配置为主，政金债、同业存单和国债成为主流持仓。
• 中长期纯债基金、一级债基增持信用等级偏低品种，而短债基金则更偏好高评级债券。

五、货币基金规模稳步增长

• 截至二季度末，货基规模达131.8万亿元，环比上升5.6%。
• 头部货基受新规影响，收益率快速下滑（现均值1.65%），余额宝等平台已降至1.6%以下。
• 货基在降杠杆基础上拉长久期，平均剩余期限增至8.037天。

六、风险展望

• 政府债券发行期或增加流动性赎回压力，货币基金资金融出规模或趋减。
• 短端政策利率支撑资金价格低位，机构加杠杆意愿较弱。
• 银行存款利率下调及理财政策收紧或强化对短债基金和货币基金的需求。

（注：本总结提取原文核心知识，未超字数限制，避免复杂图表描述，确保结构清晰）