20210131-格林期货-橡胶月报_节前资金避险升温预期_胶价仍存一定下行压力_13页_921kb

文档总结

核心内容

本报告围绕天然橡胶（橡胶05合约）和20号胶（20号胶04合约）的市场走势进行分析，重点探讨节前资金避险情绪升温对胶价的影响，并对供需格局、库存变化、开工率以及市场操作建议进行综合评估。

主要观点

2.1 行情预判

• 预计2月初，随着春节临近，资金避险情绪升温，胶价可能小幅下探。
• 节后需求支撑和消息面指引可能限制跌幅，向上回补超跌空间的可能性较大。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 供给端：泰国北部和南部逐渐进入停割期，短期内原料供应偏紧，支撑胶价。
2. 库存水平：上海期货交易所天然橡胶仓单持续处于5年内低位，对胶价形成支撑。
3. 汽车销量预期：中汽协预计2021年汽车销量将增长4%，新能源汽车销量增长40%，对橡胶需求有一定支撑。

利空因素

1. 库存压力：中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.17%，同比上涨6.29%，库存高位对胶价形成压力。
2. 开工率下降：全钢胎和半钢胎样本厂家开工率均环比下降，预计下周期开工率将继续下滑。
3. 内销放缓：随着需求减弱和物流停运，厂家内销出货量放缓，就近走货为主。

关键信息

• 研究员信息：郭泽明，从业资格：F3063607。
• 独立性声明：报告数据来源合规，分析基于职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。
• 操作建议：建议橡胶05合约逢高可短线布局空单。
• 风险提示：
  • 中美局势
  • 海外疫情蔓延
  • 下游需求变化
  • 主产区天气情况

数据与图表

• 库存数据：截至1月24日，中国天然橡胶社会库存周环比上涨0.17%，同比上涨6.29%；其中深色胶库存同比上涨25.92%，浅色胶库存同比下跌16.49%。
• 开工率数据：本周全钢胎样本厂家开工率为66.55%，环比下跌3.32%，同比上涨54.49%；半钢胎样本厂家开工率为64.09%，环比下跌3.10%，同比上涨53.91%。
• 仓单数据：截至1月29日，上海期货交易所天然橡胶仓单共计167040吨，处于5年内低位。
• 图表说明：
  • 图1：橡胶主力2105日K线图
  • 图2：20号胶主力2104日K线图
  • 图3：橡胶主力2105日K线图
  • 图4：20号胶主力2104日K线图

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总结

本报告从供给、需求、库存及市场情绪等多方面对天然橡胶和20号胶的行情进行分析，指出节前资金避险情绪升温可能导致胶价短期下探，但节后需求支撑及消息面指引可能限制跌幅。建议投资者在橡胶05合约价格高位时考虑布局空单。同时，需密切关注中美关系、海外疫情、下游需求及主产区天气等风险因素。