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新三板发展规划：增量改革和存量优化并重

核心内容

本报告发布于2018年6月25日，由上海壹券分析师陈健宓撰写，重点分析了新三板市场在2018年6月18日至6月24日期间的运行情况，并首次提出“增量改革和存量优化”并重的改革思路。报告内容涵盖市场动态、行业表现、挂牌公司数据及未来发展方向。

主要观点

• 改革思路：新三板将“增量改革”与“存量优化”并重，以精细化分层为路径，实现差异化制度供给和服务。
• 市场风险：隋强指出，不创新、不发展是新三板最大的系统性风险。
• 市场现状：新三板已进入注重运行质量的新阶段，挂牌公司整体规模增长显著，市场功能逐步完善。
• 制度优化：针对当前制度中的“痛点”，如备案介入、信息披露、投资者适当性等，提出了优化建议。
• 增量改革方向：包括设立新市场层次、引入高效率发行制度、优化流程、完善交易机制等。

新三板市场运行情况

挂牌公司总数

• 截至2018年6月24日，新三板挂牌公司总数为11,261家。
• 做市转让企业1,261家，协议转让企业10,000家。
• 新增挂牌企业12家，其中1家为做市转让企业。

行业分布

• 工业（29.15%）、信息技术（26.46%）、非日常生活消费品（14.63%）、原材料（11.48%）是主要行业。
• 其他行业占比相对较小。

财务概要（新增挂牌公司）

• 新增挂牌公司最新财年平均收入为4,021.51万元，平均净利润为438.10万元，平均净利润率为10.89%。

成交情况概览

• 新三板成指（899001）收于1015.88点，环比下跌1.17%。
• 新三板做市（899002）收于845.74点，环比下跌1.74%。
• 日均成交额为2.57亿元，较前一周减少0.50亿元。
• 做市转让成交量为11,890.71万股，环比上升7.26%。
• 竞价转让成交量为22,914.18万股，环比下降16.13%。
• 成交金额：做市转让为3.59亿元，环比上升0.93%；竞价转让为9.24亿元，环比下降21.50%。
• 换手率：做市转让企业为0.157%，竞价转让企业为0.083%。
• 市场总量：成交总量为3.48亿股，环比下降9.38%；成交总额为12.83亿元，环比下降16.29%。

行业表现

• 涨幅前三：电信业务板块（+1.37%）、公用事业板块（+1.24%）、日常消费品板块（+0.63%）。
• 跌幅前三：能源板块（-21.79%）、金融板块（-1.43%）、原材料板块（-1.43%）。
• 市场整体处于震荡调整状态。

投资评级说明

• 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性、减持，基于公司基本面及估值预期。
• 行业投资评级分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。
• 报告为相对评级体系，不构成具体投资建议。

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