2017-新能源汽车：17省市地补陆续落地，6月新能源客车有望迎来改善_4页-1mb

新能源汽车行业周观点总结

核心内容

本报告为申万宏源研究发布的新能源汽车行业周观点，主要聚焦于2017年5月新能源汽车市场表现及6月市场预期。报告指出，5月新能源汽车销量预计保持温和增长，约为4万台，主要由专用车和乘用车带动。6月则有望迎来较高环比增长，尤其是新能源客车和物流车市场。

主要观点

1. 市场预期

• 5月销量预期：预计全月新能源汽车销量约为4万台，增长相对温和。
• 6月销量预期：随着招投标带来的市场回暖，新能源客车销量有望改善，物流车也将继续增长。乘用车市场因北京补贴驱动可能有所透支，但上海等地的补贴政策确定将提供支撑。

2. 地方补贴政策

• 17省市地补落地：截至2017年5月，已有17个省市明确地方补贴政策，其中北京、上海（细则未出台）、江苏、宁波、福州、天津等省市的补贴政策对新能源客车市场刺激作用显著。
• 补贴影响：地方补贴显著降低客户购车到手价，对市场具有较强的支撑作用。

3. 新能源汽车结构变化

• 插电混动占比提升：2017年插电混动新能源客车占比可能提升至30%-50%，与纯电车型形成竞争。
• 纯电转插电趋势：新能源客车总量可能下滑，但纯电转插电将导致带电量减半，对电池需求产生影响。

4. 电池市场增长预期

• 结构性变化：新能源汽车的结构性变化将导致动力电池市场增长相对有限。
• 客车电池占比高：客车用电池占动力电池市场50%以上，因此整体电池市场增长将受到客车销量下滑的影响。

关键信息

投资建议

• 关注资源品和全球龙头：推荐关注赣锋锂业和雅化集团（投资评级为“买入”），建议关注天齐锂业。全球龙头方面，推荐宏发股份（高压继电器）和法拉电子（薄膜电容）。

估值表（部分重点公司）

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%-20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：以行业相对沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业超越整体市场；
  • 中性：行业与整体市场基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场。

信息披露

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